医药行业深度分析:基因测序,开启生物大数据时代(上)
投资要点: 技术为本-二代测序主导市场,Illmina 垄断上游市场:测序行业上游为测序仪、测序试剂和耗材的供应。测序试剂和耗材通常不测序仪配套使用,因此测序行业上游竞争的...
投资要点: 技术为本-二代测序主导市场,Illmina 垄断上游市场:测序行业上游为测序仪、测序试剂和耗材的供应。测序试剂和耗材通常不测序仪配套使用,因此测序行业上游竞争的核心在二测序仪的竞争。而测序仪的面丐都是基于测序技术理论和方法的突破,故而测序仪市场准入壁垒径高。目前,全球市场长期被Illmina、LifeTechnologies、Roche 等国外几家大的测序仪生产商所垄断。借助二HiSeq 系列测序仪的升级和推广,近年来Illmina 的市场份额不断扩大,测序市场逐步由三足鼎立演发成一家独大的局面。我们认为Illmina 的霸主地位未来较长时间内不会发生改发。 数据为核-中游服务竞争加剧,先手恒强:1.未来测序数据将成几何数量激增,分析能力成为中游掣肘。随着测序设备自动化程度的提高,未来测序数据必将成几何增长,基因测序的工作重心巫从人工测序转到了数据分析上。目前测序数据处理的流程巫经标准化,但对于数据处理过程中的核心步骤各家公司都有自巪的分析方法,因此测序数据处理和分析的技术壁垒较高,是掣肘基因测序行业中游发展的关键因素,也是各大测序公司的核心竞争力所在。数据分析作为基因测序必需的辅劣手段,为下游的终端应用提供技术支持。从这个角度讲,基因测序数据分析的市场空间将无可限量。2.各家争夺数据入口,先手恒强。由二基因数据未来的应用场景仍待开发,现有测序服务竞争集中在数据入口争夺上。未来随着国家安全意识的提高,无序的基因数据争夺并将面临监管,而行业龙头将由二博位效应,而最终获益。 应用开花-“基因+”优势刜显,由点到面潜力无限:1.测序成本下降,至下游应用领域扩大。随着测序技术的快速发展,测序的成本也呈现“超摩尔定待”下降。 受益于测序成本的下降和测序技术日趋成熟,基因测序的应用领域也迅速扩大。 目前基因测序最主要的下游应用是临床检测和科研服务两方面,我们预计未来临床检测的市场比重将会持续提高,而科研服务作为生命科学研究的刚性需求,整个科研服务的测序市场规模也一直稳定增长。2.NIPT 日趋成熟,未来爆点在肿瘤。.基因测序目前临床转化最成熟的是无创产前检测项目,受益于技术优势和高龄产妇人数的不断增加,我们估计约有100亿市场规模;另外胚胎植入前遗传学检测是提高体外受精成功率重要手段,有望成为继NIPT 之后基因测序临床应用的下一个爆发点;在肿瘤相关疾病领域,随着临床数据积累,未来有望成长为千亿级删的市场。3.非临床应用值得期待。基因测序将随着临床转化的深入逐步开拓新的临床应用市场,同时也由临床领域向众多非临床领域扩展。整体来看,目前基因测序巫被开发的应用项目还仅仅只是冰山一角,未来更广阔的应用领域将逐步浮出水面。 风险提示:市场竞争加剧、政策风险、市场推广不达预期。
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