本期投资提示:    一周主要回顾与展望:上周休闲服务指数上涨2.45%,相对沪深300指数上涨2.31%,在申万一级行业里排名第4位。从历年9月份超额收益来看,2013年至2016年4年间申万休闲服务板块均有较好表现,这一效应可能在今年得到持续。同时,十一假期临近,今年中秋与国庆叠加共记8天超长假期,有望推动中长线旅游需求同比大幅增长。但从10月份情况来看,过去10年间仅2011年表现出正的超额收益,可能存在一定的回调风险。    核心观点:人民币走强时免税受益最为直接,中免跨境电商平台回头购上线。中免以价格和品质基础增添跨境电商平台(cdf回头购),此次尝试有望拓宽销售渠道并推广品牌知名度。另一方面,回头购平台与三亚离岛免税城针对的客群不同,并不构成竞争关系而是作为一种优势互补,从而共同扩大其服务客群和市场份额。中青旅参与乐山旅游发展,加快对外输出。工商局注册信息显示,中青旅与乐山大佛旅投共同成立中青旅(乐山)文化旅游产业发展有限公司,注册资本5000万元。其中,中青旅遨游网总裁林军担任董事长,中青旅总助赵勇担任总裁兼总经理。此次中青旅向乐山旅游业进军,表明其对外输出的的战略方向,未来预计将持续寻找与参与优质旅游项目的开发与规划。结合之前成立的产业基金,公司的轻资产模式终于有望落地。暑期华东地气旅游表现存在超预期可能,8月乌镇门票正式提价并未明显影响客流;古北水镇进入业绩释放期,战略上将转向对优质客户的留存管理上,从而提升重游率和游客的二消水平,估值在板块内相对较低,持续推荐。    上周公司&行业追踪:1.天目湖:预计于9月27日首次公开发行股票,每股发行价19.68元。2.香港中旅:2017年中报披露上半年营业收入23.52亿港元(+29.23%),净利润4.50亿港元(+32.88%)。3.国旅联合:    (1)拟购买上海度势体育100%股权,交易金额4.95亿元。    (2)公司以2.99亿元公开出售其所持有的汤山温泉100%股权。4.科锐国际:    (1)拟使用自有资金对全资子公司CAREERINTERNATIONALAP(HONGKONG)LIMITED增加投资1050万美元。    (2)全资子公司科锐尔人力资源服务(苏州)有限公司拟使用自有资金对其控股子公司CareerInternationa-FOSPte.Ltd增加投资1000万美元。5.西藏旅游:公司股东西藏纳铭9月14-15日增持72.83万股,占公司总股本的0.39%,增持金额1713.6万元。6.云南旅游:公司股东杨清(持股6365.38万股,占公司总股本8.71%)预在未来6个月内减持不超过2750万股,占公司总股本3.76%。7.黄金周出境旅游价格综合指数(OPI)129.9,环比上涨14.7%,同比上涨8.5%。8.众信旅游与葡萄牙旅游局签署战略合作协议,携手推广高品质葡萄牙旅游产品。9.华住酒店集团和印度酒店公司OYO签订5年的合作备忘,进行1000万美元股权投资。10:中青旅乐山文化旅游产业发展有限公司在乐山大佛景区嘉定坊揭牌成立。    推荐标的:9月份开始行业整体关注度有所提升,但从基本面来看,仍应偏重业绩持续性高的个股。酒店行业复苏的逻辑已经得到验证,而旅游方面即将迎来“超级假期”(十一+中秋共计8天),行业存在一定的边际改善预期。中长期来看,我们继续关注两类机会,一是国企改革背景下传统企业经营效率的顺延到经营业绩的逻辑,二是大休闲时代背景下优质旅游资源和业态对存量需求的吸引。投资组合中我们推荐中青旅、中国国旅,同时建议关注:首旅酒店、黄山旅游。

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