核心观点:    拥抱光学创新2.0,3D成像补齐AR输入最短板    AR作为新一代交互技术,首要环节就是要理解真实世界,而理解的好不好则取决于输入的信息是否精准映射真实世界。普通的2D成像由于不能获取深度信息,无法达到对环境的精准理解,导致移动端AR应用功能大幅缩水。此次苹果iPhone X率先搭载3D成像,采用前摄结构光方案获取深度信息,完美解决了注册跟踪定位与环境感知问题,补齐了AR输入最短板,为各类AR体验奠定硬件基础,也为移动端AR的崛起奠定先决条件。    又是苹果!开启AR黄金时代    移动AR普及门槛低,去年的Pokémon Go已验证了移动端的爆发力。 苹果拥有移动领域最完整的生态系统:硬件掌控力、操作系统、应用商店、庞大的开发者群体以及高客户粘性。对于移动AR而言,苹果这些“基础设施”最为完善。此次苹果携硬件+平台+应用+用户高调入场将重塑AR赛道和方向,引领AR新浪潮,先后推出的ARKit和3D成像,无疑使苹果具备了激活移动端AR生态的软硬能力,势必开启AR黄金时代。 我们认为:苹果示范后,AR将沿着由轻到重的路径,分3轮波次加速渗透:首先,以通用的智能机为搭载平台,由苹果引领移动浪潮快速打开市场,融合生态加速完成全球用户教育和渗透;其后,在用户和应用积累一定规模后,出现与智能机捆绑使用的眼镜、头显等专用显示设备,智能机负责信息输入与处理,显示设备负责三维呈现,彻底打通输入和输出,AR体验基本完善;最终,待技术和生态完全成熟后过渡到类似HoloLens的集输入输出计算于一体的终极形态。届时,一体式设备将与移动端AR形成高低搭配,泛化为下一代计算平台。    投资建议:紧跟大客户,光学核心厂商分享AR浪潮新红利    我们看好具有技术储备的光学核心厂商分享AR新浪潮红利。重点推荐关注水晶光电,公司作为3D成像核心厂商,将率先受益于第一波移动AR应用普及所带来的3D成像渗透率提升,确定性与弹性兼备。同时看好全球激光晶体龙头,参与HoloLens供货的福晶科技和成功从运动相机延伸至智能手机及VR/AR等领域的本土光学镜头领先厂商联创电子在AR后续波次中的表现。建议关注歌尔股份、苏大维格、利亚德、全志科技等在VR/AR领域有领先布局的公司。    风险提示    AR渗透率不及预期的风险;行业竞争加剧的风险。

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