上周申万医药生物指数下跌0.59%,跑输沪深300指数0.21个百分点,相对沪深300的估值溢价率持续下跌,处于十年相对低位。7月以来,随着部分公司业绩预告发布业绩不达预期,加上医药政策压力,市场对行业担忧情绪扩散,造成医药生物行业整体跑输大盘。但统计局数据显示行业增速回暖:2017年1-6月份医药制造业实现主营业务收入14516.4亿(+12.6%)、实现利润1596.3亿(+15.9%),与 2016年同期+10.0%的收入增速和+13.6%的利润增速相比,均有明显提升。结合多数龙头白马业绩仍保持稳定,我们维持对医药生物行业“推荐”评级,前期市场恐慌性回调造就了补仓机会,建议投资者积极配置前期回调较多的行业龙头如上海医药、国药股份,并关注优质成长股如益佰制药、乐普医疗、爱尔眼科。8月份将迎来半年报的密集发布,应重点关注基本面强、确定性高、低估值的龙头白马和业绩超预期品种。另外,近期随着维生素涨价,原料药板块景气度持续回升。维生素 D3自前期价格急速反弹以来,价格维持在高位;泛酸钙价格持续走高,上周报价已达600元/千克,周涨幅20%,环保督察趋严加上近期部分产能装置进入高温停产检修期,供给将进一步趋紧,近期仍有涨价空间。建议关注相关企业如亿帆医药、花园生物、金达威、新和成等。    中长期建议坚守低估值行业龙头,重点把握六条投资主线:1)创新药和高端仿制药企业:恒瑞医药、丽珠集团、康弘药业、信立泰;2)体外诊断POCT细分领域:理邦仪器;3)两票制利好商业龙头企业:上海医药、九州通、国药股份;4)社会资本办医利好民营医院企业:爱尔眼科、益佰制药、通策医疗、尚荣医疗;5)受国家政策扶持的老牌中医药企业:云南白药、同仁堂,以及不纳入药占比考核、保留药品加成利好的中药饮片企业:太龙药业、康美药业;6)具有国企改革预期的企业:英特集团、新华医疗、太龙药业、山东药玻、华北制药、上海医药。

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