结论:    预计公司2018-2020年归母净利润为34、36和37亿,考虑公司自02年上市以来已持续验证自己成长性(年化业绩增速超20%)、受益于油煤比价长周期拉大趋势、以及年产150万吨绿色化工新材料项目(年产150万吨乙二醇、精乙二酸、氨基树脂、酰胺及尼龙等)入选山东新旧动能转换重大项目库第一批优选项目(按公司17年8%的ROA水平、预计该100亿的项目投资规模投产后将带来8个亿的新增盈利),给予对应18年业绩12倍PE,目标市值400亿,维持“强烈推荐”评级。    风险:产品价格大幅波动;下游需求大幅下滑;乙二醇行业新增产能超预期。

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