行业观点:上周中证军工指数上涨1.96%,受中印问题的刺激,上周五中证军工指数上涨4.9%,超过10只标的涨停或接近涨停。我们依旧坚持战争是小概率事件的观点,也许会有小范围冲突,但不可能爆发大规模战争,一方面各国政府不希望事态升级,各国都处于经济发展的关键时期,不希望发生大规模战争,也没有做好准备;另一方面,通常藏南地区10月份就会迎来降雪,天气原因将迫使双方无法进行大规模战争。相信我国政府会通过多种手段解决中印边境问题,但可能尚需一些时间。预计在问题解决之前,中印问题会给军工板块带来较多的震荡行情,存在博弈的机会,但较难把握。印度政府迫于国内压力,预计很难撤兵,将继续侵犯我国领土,因此难以排除爆发小范围冲突的可能。但中印问题不会影响国防发展进程,国防投入还是以海空军和信息化为重点,对峙或小范围冲突难以刺激国防投入的大幅增长,不会改变行业基本面。8月5日,针对朝鲜洲际导弹试射问题,联合国通过了对朝鲜的新一轮制裁。预计短期内朝鲜半岛局势会相对稳定,以制裁为主,冲突和对峙事件预计不会发生。当前公募基金对航天电子、中航机电、中航光电等低估值、有业绩支撑的标的加仓明显,对高估值标的中航飞机、中国重工、高德红外和没有业绩支撑的银河电子减仓明显。当前时点,市场的风险偏好低,建议继续关注低估值、业绩增长较确定的公司,推荐关注中航光电、航天电子。    细分行业观点:    军工混改:兵器集团混改、中航系股权激励、南北船合并将激活国防军工企业活力,促进相关标的利润增长,建议关注中直股份、中国动力。    2017年初兵器集团宣布开始混改,截至7月底长春一东、湖南天雁等标的年初至今涨幅明显。湖南天雁的中报显示公司上半年扣非后归母净利润同比减少87%,兵器集团板块标的可能存在业绩增长压力,应注意风险。7月中航工业发布《中国航空工业集团公司中长期激励暂行办法》,成为第一家出台了中长期激励总体方案的央企,有望大力提升企业活力,促进利润增长。2季度公募基金重仓股中,增持幅度前十的标的中有9个是军工集团标的,其中6个为中航系。建议关注中航光电和中航机电。    民参军:民参军领域首选有持续订单、技术壁垒高的企业,建议关注海兰信。民参军企业在传统领域的竞争力弱于军工集团企业,持续获得订单的能力较弱。2季度公募基金持仓前十的标的中,只有海兰信一家民参军企业,短期内建议减少对民参军的关注。

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