考虑到17年中秋节+十一黄金周消费效应,17年9月+10月服装类社零增速14.2%,18年9月+10月服装类社零增速13.7%,基本与去年持平,故无需过分担忧消费疲弱对优质品牌服饰企业的影响。从估值水平来看,品牌服饰板块估值已低于2005年以来平均值(26.98)2.34PCT,我们认为当前估值吸引力较强,存在一定安全边际的空间,维持推荐歌力思(603808.SH)。    纺织制造板块,人民币贬值有利出口,但贸易战加税举措影响出口情绪。自2018年6月以来人民币持续贬值,6月至今已累计贬值8.27%。我们预计人民币贬值仍将持续,棉纺出口占比高的企业因为汇兑收益的增加而优先从人民币贬值中受益,在汇兑收益增加的同时,企业盈利情况会进一步得到改善,推动纺织行业景气度上升。中美贸易战虽影响中国纺织服装出口回暖趋势,但我国出口占比较高的纺织制造企业拥有良好的“出口产品竞争力”+“企业盈利能力较强”+“汇兑收益”+“出口退税率提高的政策支持”,我们建议关注具有业绩支撑的纺织制造子领域龙头标的百隆东方(601339.SH)。

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