本周行业观点:化纤行业运行质量总体良好,消费品市场运行大体平稳。    1、18 年前三季度化纤行业成本压力较大,但经济效益增速逐月提高。2018 年前三季度,国际油价上行后高位震荡,对化纤行业成本形成巨大压力。全行业经济效益同比增速逐月提高,第三季度利润及增速较17 年同期有所提升,行业总体运行质效良好。从供需来看,根据国家统计局统计,1~9 月化纤产量3741.45 万吨,同比增长8.42%;其中,涤纶产量2910.20 万吨,同比增长8.95%;锦纶产量254.13 万吨,同比增长5.93%;粘胶短纤产量281.58 万吨,同比增长4.97%。从需求来看,化纤下游主要产品的产量均有不同程度增长,下游行业开机率较17 年同期也有明显上升;轻纺城成交总量7、8 月份淡季同比大幅上升,促使涤纶、锦纶行业库存低于17 年同期,保持较低的库存状态。化纤行业运行质量总体良好:1~9 月化纤行业利润率为4.82%,同比上升0.31 个百分点;总资产周转速度加快,三费比例降低,但产成品周转率下降。行业利润的增加,从市场层面来说,主要归功于产品价格的上涨和下游需求的跟进,但其本质是供给侧结构性改革取得一定成效,供求关系得到改善,另外新产品开发也在加快,在品牌、品质、品种方面均有提升。    2、服装业最大收购案,腾讯将加入安踏收购始祖鸟。11 月中旬,腾迅拟加入安踏牵头的财团,将联手收购芬兰运动用品集团Amer Sports 亚玛芬体育全部股权。安踏于18 年9 月时曾表示,正与内地私募股权公司方源资本向Amer Sports 发出要约,作价每股40 欧元,涉资约46.6 亿欧元,该财团正在推进对Amer Sports 的潜在收购交易,并为此寻求至少35 亿欧元的银行贷款。亚玛芬体育成立于1950 年,1974 年其在体育产业开始收购,除了网球拍Wilson 和登山鞋Salomon,Amer Sports 的其它品牌还包括棒球棒Louisville Slugger、户外装备始祖鸟和滑雪设备Atomic 等超过10 个品牌。我们认为,虽然目前Amer Sports 目前在亚太市场体量较小,仅有1 亿多欧元的收入,但从安踏收购Fila 的成功经验来看,收购Amer Sports 有望尽快提升其在中国市场的潜力。    3、国家统计局:消费品市场运行大体平稳。根据国家统计局近日发布的18 年10 月社会消费品零售总额数据,消费品市场运行大体平稳,新兴业态继续保持快速增长。18 年前三季度,中国社会消费品零售总额263178 亿元,同比增长10.4%, 增速与17 年同期持平,同期,全国网上零售额48787 亿元,同比增长34.2%。其中,新兴业态继续保持快速增长,1-10 月份,全国网上零售额70539 亿元,增长25.5%,其中,实物商品网上零售额54141 亿元,增长26.7%,增速比社会消费品零售总额高17.5 个百分点,占社会消费品零售总额比重为17.5%,同比提高3.5 个百分点。    4、风险提示:宏观经济波动风险;原材料价格波动的风险;市场竞争加剧的风险;同业竞争加剧。

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