事件:    南方航空发布公告:决定自2019年1月1日起不再续签天合联盟成员协议,并在2019年内完成各项过渡工作。    投资要点:    厦门航空或也将退出天合联盟    厦门航空是南航重要的成员企业之一,南航持有其55%的股份,并拥有控股权。参考上海航空被东方航空合并后,上航从寰宇一家转投天合联盟,我们预判厦航将会追随南航一同退出天合。    航空联盟是规模经济与资源整合的产物    目前全球共有三大航空联盟:天合、星空与寰宇一家。航空联盟一般由航空发达地区的主流网络型航空公司发起,邀请各国有协同效应的航空公司参加。联盟成立的初衷是整合航线资源,有助于大型公司扩大网络范围,增强客户忠诚度,并提升地区航司的客源与品牌知名度。    过渡期内仍享受联盟待遇,实际影响有限    根据最新公告,在2019年12月31日前购买南航机票的旅客仍然享受天合联盟待遇,过渡期内中转服务、休息室、里程保持不变。若南航在19年之后未加入其他联盟,则南航旅客会员的上述权益将会受到影响。    寰宇一家或争取南航加入    南方航空与寰宇一家联盟的多家航司拥有广阔的合作前景:此前美国航空(AA)入股南航,开启跨联盟的股权合作;澳洲作为南航最重要的国际布局,澳航(Qantas)也是寰宇一家的重要成员;寰宇一家目前尚缺中国大陆成员,随着北京二机场投入运营,南航将坐拥北京、广州两大枢纽,结合其亚洲第一大机队的规模,对于寰宇一家也极具吸引力。    风险提示    退出影响超预期、油价、汇率波动

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