7月以来,剔除汽车后的非供改行业的生产基本平稳。在外需走强、存货相对稳定的情况下,我们认为剔除汽车后的非供改行业的内需或已下行。就非供改行业而言,外需走强的两个支撑因素--抢出口和外需反弹--可能难以持续;未来外需可能的走弱叠加内需疲软将使经济下行压力加大。    表征“基建+房地产”内需的水泥的各项指标在十月出现显著反弹,原因可能是基建的大幅反弹或者是限产季到来前的抢产。但水泥今年以来持续的强势值得关注。我们认为,一种可能是水泥行业的供改导致统计上的数字高估;另一种可能是2018年房地产开发模式的变化导致了新开工的高企支撑了水泥及钢铁的高涨。房企拿地高峰或已过去,未来可能预见的是房屋新开工增速下降以及钢铁水泥需求的下降,这与限产行业供给上升的叠加效果将可能导致钢铁水泥价格的大幅下滑。    在银行惜贷的影响下,社融指标依然不振,社融的大幅低于预期使债券收益率大幅下降。而近期政府针对民企的一系列政策密集出台,明显提升了市场的风险偏好,带动了沪深两市明显走强

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。