月度数据10月,沪深300指数下跌8.29%;保险板块下跌6.68%,相对收益为1.61%。    上市险企中,中国人寿下跌3.57%,为板块内跌幅最小;其次是中国太保下跌5.21%;中国平安下跌7.11%,新华保险下跌7.33%。    行业保费收入持续改善。2018年1-9月保险行业实现原保险保费30661.79亿元,同比增长0.67%,扭转2018年以来的持续负增长。其中,寿险保费收入17490.75亿元,同比下降7.66%,降幅较8月进一步收窄;产险保费收入8003.40亿元,同比增长10.69%;健康险保费收入4337.01亿元,同比增长21.04%;意外险保费收入830.63亿元,同比增长18.14%。四大上市险企1-9月累计实现保费收入13937.22亿元,同比增长12.26%。    保险行业资产规模稳健增长,配置结构不断调整。截至2018年9月末,保险行业总资产17.88万亿元,净资产1.99万亿元,较年初分别增长6.73%和5.46%;资金运用余额15.87万亿元,较年初增长6.39%。随着市场行情与政策环境变化,保险行业资产配置结构不断调整。险企固定收益类和权益类资产配置比重上升、另类投资占比下滑。截至2018年9月末,固定收益类资产配置比例49.19%,较2017年末增加1.68个百分点;权益类资产配置比例12.98%,较2017年末增加0.68个百分点;其他类投资比例37.82%,较2017年末下降2.37个百分点。    最新观点险企积极部署2019年开门红销售,以年金型产品销售为主,同时平衡四季度业绩冲刺和开门红筹备节奏,后续需持续关注开门红销售情况。保费端,险企积极调整产品销售策略,保障类产品发力,有助价值增长。投资端,美国处于加息周期,10年期美债收益率攀升,压制国内长债利率下行空间。同时考虑到股票市场企稳,投资端边际改善。当前板块P/EV 0.91倍左右,估值不贵,性价比较高。个股方面,推荐顺序为:中国平安(601318.SH)、中国太保(601601.SH)、新华保险(601336.SH)、中国人寿(601628.SH)。    风险因素:监管力度持续收紧;保费增长低于预期。

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