板块表现回顾:相对收益显著,内部分化明显。年初至今中信计算机指数下跌12.80%,大幅跑赢大盘指数,板块内部高景气标的超额收益突出,分化较为明显。2018年前三季度,计算机板块业绩增速放缓,云计算、医疗信息化、金融信息化等细分领域景气度较高。同时,基金持仓比重较2018Q2略有下滑,持仓进一步向龙头集中。    宏观经济下行或将给行业景气度带来压力。从历史数据来看,软件行业增长与宏观经济景气度密切相关,并且存在一定滞后效应。伴随着宏观经济增速放缓,国民经济的细分领域增速下降,其下游客户IT支出增速可能随之放缓,或将给行业景气度带来较大压力。    投资方向:寻找IT需求较为旺盛的细分领域。主要看好三大细分领域:一是特定部门的政务信息化。机构改革给政务信息化带来新机会,随着中央及地方机构设置的撤并整合和职能调整陆续完成,政务信息化的新增需求和升级需求有望逐渐释放;二是医疗信息化。在国家政策的强力推动下,医疗信息化正迎来新一轮景气周期。三是云计算。尽管从最新财报数据观察到亚马逊AWS、微软Azure云、阿里云业务增速均略有放缓,但仍保持高速增长,我们认为云计算的趋势并没有发生变化,在“企业上云”政策推动下,国内云计算市场有望保持持续快速增长。    投资建议:精选个股,把握高景气。1)继续推荐“华创小白马”组合:辰安科技、泛微网络、恒华科技;2)政务信息化推荐:辰安科技、超图软件、中新赛克、华宇软件、太极股份、美亚柏科、科大讯飞;3)医疗信息化推荐:卫宁健康、创业软件、思创医惠、和仁科技;4)云计算SaaS层推荐:广联达、恒生电子、泛微网络、航天信息、用友网络、石基信息、恒华科技;IaaS层推荐:深信服、中科曙光、浪潮信息、宝信软件;5)工业互联网领域推荐:用友网络、东方国信、大豪科技;6)新零售领域推荐:新北洋。    风险提示:宏观经济环境持续下行风险;解禁和减持风险;商誉减值风险。

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