行情回顾:板块随大盘反弹,但涨幅靠后    上周,医药生物指数上涨3.95%,跑赢沪深300指数1.10pp,但跑输创业板综指3.23pp,排23/28,随大盘反弹但靠后。分板块看,化学原料药和器械表现较好,分别涨5.09%和5.05%,主要是特色原料药涨价预期和短期受政策影响小。个股层面,涨幅较大的公司多为小市值股炒作。    上市公司研发进度跟踪:乐普医疗的非布司他片、人福医药的注射液苯磺酸瑞马唑仑、正大天晴的磷酸西格列汀片生产审评新进承办。恒瑞医药的PD-1单抗新开展一项2期临床。一致性评价方面,丽珠集团的替硝唑片、众生药业的盐酸小檗碱片等新进承办;天士力的替莫唑胺胶囊新进发补;众生药业的盐酸二甲双胍片、华海药业的盐酸多奈哌齐片正式通过。    行业观点:带量采购正式落地,继续强化增量逻辑    “4+7”城市带量采购方案正式落地,化学制剂板块短期承压。正式版带量采购方案和网传版比变化不大,主要变化是调出两个品种、略下调采购量等,但最核心的“最低价独家中标”和“一年一招标”原则保留。综合来看,进口原研受损最大,进口替代速度有望加快,短期内利好通过一致性评价的国内厂家,其中已通过厂家中,原有份额较低的二线龙头有望弯道超车。长期来看,最低价独家中标会推动仿制药进入螺旋式降价通道,仿制药净利率长期将趋于下滑。具体品种和企业影响分析见正文5~8页分析。我们认为,带量采购继续强化我们一直强调的增量逻辑,临床刚需的创新药的价值将更为突出。    长期看,医药行业的业绩增长确定性和持续性仍具有相对优势,我们认为,此前系列负面因素已基本消化,建议投资者可以乐观一点,不必再悲观。    建议重点布局行业景气度高、业绩优异的公司。三季报披露完全年业绩已基本确定,建议重点布局细分行业景气度高、业绩优异的公司。此前板块及个股经历大幅回调,展望明年,我们认为部分优质标的已进入中长期布局区间,重点推荐恒瑞医药、爱尔眼科、益丰药房、乐普医疗、长春高新、安科生物。    风险提示:医保控费加剧;药品带量采购降价加剧。

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