本周观点:    本周,市场出现一定调整,医药板块下跌2.61%,沪深300 下跌3.51%, 医药板块跑赢沪深300 约0.89%,处于28 个一级子行业第3 位。目前医药板块多数优质龙头公司已处于价值区间,值得关注配置。以2018 年盈利预测计算,目前医药板块估值25 倍PE,TTM 估值为26 倍PE,建议积极配置板块里基面本持续向上的优质龙头公司。    本周,4+7 城市药品集中采购上海地区补充文件发布,按照此前《4+7 城市药品集中采购文件》,各试点地区按试点工作有关要求,就购销合同、药品配送、质量检测、未中选品种价格调整、医保支付标准等事项发布补充文件。上海市是第一家发布补充文件的城市,作为带量采购的先行者, 其发布的补充文件具有借鉴意义:1)双重规定保障中选品种用量。集中采购中选品种原则上采购量与上一年度水平相当:保障了中选产品的使用量,避免出现由于医生处方动力下降而导致中选品种用量大幅下降的情况。中选品种使用量大于50%:“医疗机构可以在保证中选品种用量的前提下继续采购并使用未中选药品,但数量按比例关系折算后不得超过中选品种。”2)明确未中选品种使用规则:1.未中选品种用量不得超过中选品种;2.未中选品种中的最高价药品梯度降价;非最高价药品挂网价低于调整后的最高价药品挂网价。3)通过一致性评价的企业达3家及以上的品种,不再采购其他企业品种;未满3家的,可继续使用,但是挂网价应低于中选价。4)独家配送、账期缩短,整体对区域龙头商业企业有利。    继续看好创新药产业链、高品质仿制药结构性机会、医疗服务、医疗器械龙头公司、疫苗和CRO 龙头公司。创新药产业链是产业发展大方向,产业升级的大方向,持续看好,重点推荐创新药龙头公司恒瑞医药、复星医药,CRO 龙头公司药明康德,关注泰格医药。高品质仿制药随着一致性评价的进展和带量采购、支付等配套政策落地,机危并存,结构性机会可期,重点推荐华东医药、恩华药业、乐普医疗等;医疗服务的快速发展、医疗器械的龙头公司值得看好,重点推荐爱尔眼科、安图生物等。疫苗经历过调整和严格监管的落地,龙头公司值得看好,重点推荐智飞生物。    行业热点聚焦: (1)11月21日,上海市医药集中招标采购事务管理所发布《4+7城市药品集中采购上海地区补充文件》。(2)11月21日,国家卫生健康委医政医管局下发了《关于做好17种国家医保谈判抗癌药配备使用工作的通知》。《通知》表示,医院不得以医疗费用总控、医保费用总控、“药占比”和药品品种数量限制等为由影响谈判药品的供应保障与合理用药需求。(3)11月20日,卫健委发布了《关于印发流行性感冒诊疗方案(2018年版修订版)的通知》(以下简称《方案》)和《关于进一步加强流行性感冒医疗工作的通知》。(4)11月21日,国家医疗保障局召开打击欺诈骗取医疗保障基金专项行动发布会。    重点公司动态:1、【智飞生物】拟使用自有资金与公司控股股东、实际控制人蒋仁生先生对智睿投资进行分期增资,其中公司出资5,000.00万元,蒋仁生先生出资45,000.00万元,共计50,000.00万元,本次投资全部使用自有资金,并采取增资方式计入注册资本。2、【乐普药业】1)全资子公司深圳市凯沃尔电子有限公司自主研发的心电图人工智能自动分析诊断系统“AI-ECG Platform”于2018年11月19日获得美国食品药品监督管理局的注册批准,成为国内首项获得美国FDA批准的人工智能心电产品。2)拟通过集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份,回购价格不高于35元/股,回购总金额不低于人民币3亿元且不超过人民币5亿元。3、【安图生物】拟公开发行A股可转换公司债券,募集资金总额不超过68,297.94万元。本次募集资金将投向“体外诊断试剂产能扩大项目”和“安图生物诊断仪器产业园项目”中的体外诊断仪器研发中心子项目,用于做大做强公司现有主业。4、【复星医药】控股子公司重庆药友制药有限责任公司收到国家药品监督管理局颁发的关于盐酸克林霉素胶囊药品补充申请批件》,该药品通过仿制药一致性评价。5、【美年健康】拟非公开发行股票募集资金总额不超过237,460万元,扣除发行费用后将用于生物样本库建设项目、数据中心建设项目、终端信息安全升级项目、管理系统升级项目及补充流动资金,本次非公开发行的股票数量按照募集资金总额除以发行价格确定,且不超过本次发行前上市公司总股本3,121,566,956股的20%,即624,313,391股(含624,313,391股)。6、【云南白药】发布云南白药集团股份有限公司吸收合并云南白药控股有限公司暨关联交易预案(修订稿),本次交易中被吸收合并方白药控股100%股权扣除白药控股定向减资影响后的预估值为508.13亿元,按照发行价格76.34元/股计算,合计发行股份数量为665,620,240股。本次交易后,白药控股持有的云南白药432,426,597股股票将被注销,因此本次交易后实际新增股份数量为233,193,643股。7、【东阿阿胶】收到公司间接控股股东华润医药投资有限公司关于增持公司股份的通知,华润医药投资于2018年11月6日至2018年11月19日期间通过深圳证券交易所证券交易系统购入公司股份的比例达到1%。    一周市场动态:对2018年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块收益率-19.0%,同期沪深300收益率-22.0%,医药板块跑赢沪深300约3.0%。本周医药生物行业下跌2.61%,沪深300下跌3.51%,医药板块跑赢沪深300约0.89%,处于28个一级子行业第3位;所有子板块均下跌,其中医疗器械子板块跌幅最大,为4.23%;生物制品子板块跌幅最小,为0.88%。    以2018年盈利预测估值来计算,目前医药板块估值25倍PE,相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率为74.08%。以TTM估值法计算,目前医药板块估值26倍PE,低于历史平均水平(37倍PE),相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率为60.83%。    风险提示:政策扰动、药品质量问题。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。