近期维生素产品价格持续上涨,截至目前维生素A已上涨100元/公斤,泛酸钙上涨170元/公斤,K3上涨10元/公斤。    评论:    维生素价格底部迎来反弹    受海外装置供给收缩,国内出口量大幅提升等因素提振,维生素A价格出现反弹,目前主流厂家报价已达360元/公斤,较十月底上涨100元/公斤;受成本因素驱动,K3价格上涨,目前兄弟报价提至69元/公斤,上涨10元/公斤;受环保及出口提升影响,泛酸钙(B5)近期价格大涨,亿帆最新报价达到250元/公斤,较前期上涨近170元/公斤;此外维生素D3上涨70元/公斤至440元/公斤。    出口大幅提升是本轮维生素行情主要驱动因素    我国是维生素主要出口国,出口占比超过60%。当前财政部、税务总局自9月15日起对维生素产品实施出口退税统一上调至16%,进一步刺激行业出口;叠加年底海外装置减产、中美贸易摩擦担忧等因素,维生素出口量大幅提升:如VA9月出口量超过400吨,创近年同期新高;同样泛酸钙9月出口量达1300吨,同比大幅增长近50%。另外,冬季环保限产力度提升、原材料价格驱动以及下游缺货补库存也是本轮价格上涨的驱动力,如K3原料重铬酸产品受停产影响价格上涨直接推动K3价格提升,泛酸钙受山东地区环保限产影响开工受限,同时兄弟新产能开工有限,亿帆提价顺畅。    推荐维生素A、B5、K3相关龙头标的    我们推荐近期主要涨价品种VA、VB5、VK3的龙头公司新和成(002001)、亿帆医药(002019)、兄弟科技(002562),目前相关公司开工稳定、提价顺畅,产品价格每上涨10元/公斤,对应eps弹性分别为0.02/0.06/0.02。我们认为随着本轮产品价格上涨,相关公司明年一季度业绩环比有望大幅改善。    风险提示    新产能投放、需求不达预期

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