光大重点跟踪产品中,本周涨幅靠前品种:维生素A(+14.9%)、泛酸钙(+12.2%)、肌醇98%(+10%)、维生素K3(+8%)、氟化铝(+6.9%)、TDI(+6.8%)、萤石(+6.3%)、乙烯(东南亚)(+5.5%)、维生素E(+5.4%)、R134a(+5.3%);本周跌幅靠前品种:布油(-12.4%)、WTI原油(-11.3%)甘氨酸(-10.2%)、丙烯腈(-8.4%)、丁烷(地中海)(-8%)、环氧丙烷(-7.3%)、柴油(新加坡)(-7.2%)、草铵膦(-6.9%)、丁二烯(-6.9%)、PTA(-5.9%)。    行业动态:维生素A供给紧缺价格上涨:本周维A市场报价360-430元/公斤,涨幅明显,前期国内企业检修为主,企业库存偏低;价格维持高位,下游库存偏低。个别国外厂家供应量缩减,国内厂家出口为主。本周有国内厂家提高VA产品报价至360元/公斤,VA市场缺货,低库存下,本周报价大幅上涨。欧洲市场VA1000市场报价反弹至70欧元/公斤。多维生素品种反弹:冬季环保压力犹存,短期供给端仍有可能收缩,部分品种企业开工不正常;需求上,虽受非洲猪瘟等影响,冬季为维生素需求旺季,下游库存偏低,在泛酸钙和维生素A上涨带动下,多维生素品种联动,出现反弹,后期仍需关注环保压力的持续性以及需求情况。TDI延续反弹:本周现货紧张下TDI继续反弹,环比上涨6.8%至19500元/吨。巴斯夫紧急停车叠加科思创检修中,导致场内货源供给紧张;需求端下游海绵由于聚醚深跌盈利尚好,但淡季行情下成交偏弱,采购刚需为主。预计短期内TDI现货仍维持紧张,但随着价格持续反弹导致成交转弱,以及后期进口货源流入改善下,TDI价格将维持高位震荡。萤石延续涨势,R134a价格上行:本周萤石继续上涨,安徽供应紧张南方涨势明显,内蒙采选厂开工降低价格高位稳定,97%湿粉价格涨至3500-3900元/吨,氢氟酸高位维稳,出厂价14500-15000元/吨。R134a巨化装置停车带动价格上行,报盘上涨至35000元/吨,R22市场报盘维持在22000-24000元/吨。    投资观点:本周原油价格深幅调整,布油收于59.09美元/桶,我们认为以工业金属为参照,目前油价已足够反映了全球需求下行的影响,短期走势将取决于OPEC协议12月初能否达成新的减产协议与约束。目前下游MDI等前期强势品种价格回落明显,部分供需平衡劣化的品种正走向边际成本定价,未来油价的锚定和成本的差异将决定下游企业的利润弹性。重点关注景气确定性高的农药等子行业,以及新材料领域成长性较为确定的子行业与标的。板块配置上油气关注中国石油、中国石化和新奥股份,其他关注中国化工崛起组合:双恒、桐昆股份、荣盛石化和卫星石化;PA66关注神马股份;农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、苏利股份、利尔化学和利民股份,煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工,钾肥关注冠农股份等,磷肥关注新洋丰、云天化,染料关注浙江龙盛,闰土股份,有机硅关注新安股份、合盛硅业。成长股关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料和锂电材料细分领域龙头企业:新纶科技、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质。    风险提示:宏观经济不振导致需求下滑的风险;贸易摩擦恶化的风险。

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