-11%行情回顾:本周沪深300指数下跌3.51%,餐饮旅游行业指数本周下跌3.91%。个股表现方面:表现较好的个股为北京文化、大连圣亚、腾邦国际、*ST藏旅、中国国旅。    行业要闻:(1)海南省实施59国人员入境旅游免签政策。经国务院批准,海南省自2018年5月1日起实施59国人员入境旅游免办签证政策。上述国家人员持普通护照赴海南旅游,由在海南设立的旅行社接待,可从海南对外开放口岸免办签证入境,在海南省行政区域内停留30天;(2)美团点评2018Q3营收191亿元,同增97.2%。11月22日,美团点评发布2018年第三季度业绩,其中,美团营业收入较去年同期增长97.2%,继续保持翻番式增长,公司收入毛利和变现能力稳步提升,餐饮外卖继续保持强劲增长,到店、酒店及旅游业务、新业务及其他亦保持高速发展。    A股餐饮旅游类上市公司重要公告:(1)锦江股份:公司拟现金收购控股子公司Keystone3.50%的股权,交易价格为人民币3.51亿元。本次交易完成后,公司对Keystone的持股比例由93.00%上升至96.50%(2)众信旅游:公司拟以发行股份的方式购买郭洪斌等6名交易对方合计持有的竹园国旅30%的股权,交易作价3.58亿元。本次发行股份的数量为3.34亿股,发行价为10.71元/股。本次交易完成后,公司拟将持有竹园国旅100%的股权;(3)黄山旅游:截至11月19日,公司以集中竞价交易方式回购公司B股747.3万股,占公司总股本的1%,回购最低价格为1.174美元/股,回购最高价格为1.255美元/股,公司支付的总金额为908.04万美元。    本周建议组合:中国国旅、广州酒家、宋城演艺、三特索道。    投资建议与投资标的    本周大盘在前期反弹后出现显著调整,餐饮板块亦受挫回落,上周表现较好的部分小盘股亦调整明显,我们持续推荐的国旅、广酒、三特等表现稳健。我们维持本月以来周报观点,在宏观经济态势仍不明朗之时,我们认为反弹与调整交替的震荡格局仍大概率是常态,我们依然看好板块的配置价值:1)餐饮旅游板块基本面韧性仍在,前期超跌整体市盈率仅24X,处于历史较低水平,布局性价比凸显;2)核心策略仍是把握中长期成长逻辑通顺,个股确定性强的优质行业龙头,重点推荐中国国旅、广州酒家、宋城演艺等;3)若对反弹的持续性信心强,可重点关注并适当左侧布局个股逻辑及基本面优秀,显著超跌的品种,推荐三特索道、黄山旅游、锦江股份、首旅酒店、中青旅等,同时建议关注众信旅游、峨眉山A、曲江文旅、云南旅游等。    继续维持对旅游行业18年看好观点,具体投资建议如下:(1)免税行业:坚定推荐中国国旅,看到2020年仍有很大空间,以存量业务净利率提高+政策推动规模提升为主要实现路径。(2)酒店行业:酒店长逻辑没有问题。β部分尽管商旅需求可能会随经济有所波动,但目前供需关系的改善我们认为在2年内基本是不可逆的。叠加今年下半年起主动管理(经济型翻牌,更多中端迈过培育期,费用的逐步管控)的α收益,我们认为国内的两家酒店龙头仍有较高的性价比和绝对收益空间。推荐锦江股份、首旅酒店;(3)自然景区:自然景区整体板块已跌穿估值大底(非典、地震等),随着国有景区降价的预期逐步落实+规律性的中秋节前一个月的旺季行情,我们认为超跌的众多自然景区有望迎来一波估值修复行情。由于市场关注度降至冰点,我们认为部分不存在降价可能的民营景区存在错杀,有更大的预期差。推荐三特索道、关注天目湖,以及超跌景区丽江旅游、峨眉山A、黄山旅游(4)防御性白马:我们认为波动较大的市场中,具备稳健盈利,高确定性/ROE/利润率,优秀现金流的公司会更受青睐,部分估值合理、质地优秀的防御性品种亦有望成为资金蓄水池,走出较好行情,在目前时间有很高的配置价值。推荐中青旅,广州酒家。    风险提示:系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等。

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