1、第三架C919大飞机预计将于下月首飞。2017年5月5日,首架C919在上海浦东机场首飞成功;同年12月17日,第二架C919成功起飞,拉开全面试验试飞新征程。已经试飞的两架C919飞机,目前分别在陕西阎良、山东东营进行相关验证试飞,包括失速速度、起飞性能、抖振载荷、高升力、液压、起落架、刹车等。目前第三架C919正在总装,预计下月将首飞。C919客机目前一共有包含确认订单和意向订单在内的总订单数量为815架,最早一批计划交付时间为2021年。    2、我国民用航空产业未来仍将保持快速增长的发展趋势。随着我国居民收入持续增加,生活水平不断提升,我国居民的航空出行支付意愿和支付能力将显著提高。中国商飞预测,到2035年中国机队规模将达到8684架,其中单通道喷气客机5539架,双通道喷气客机2048架,喷气支线客机1097架。未来二十年,中国将预计交付8575架客机,价值约12104亿美元。    3、国产客机开始批量生产制造,上下游企业有望获益。从国产飞机产业链价值量占比来看,机身部分价值占比最高,为30%-35%,发动机系统价值占比为20%-25%,机电系统和航电系统占比各为15%-20%。目前,国产客用飞机的机体部分,包括机头、机身、机翼、舱门、雷达罩等部分,是由我们国内供应商自主完成。在C919客机航电系统和机电系统制造方面,虽然目前还要依靠和国外供应商合资建立公司的方式进行合作,但像中航光电、中航机电、中航电测、中航电子、航天电子、四创电子等众多上市公司也参与其中,提供分系统或元器件产品。    4、在标的选择上,我们认为应首选国家队龙头,同时关注民参军国产替代。国家队龙头:关注两条投资主线,一是符合“市场化程度高、核心资产占比高、最受益产业链业绩释放”三大标准的龙头公司;二是院所改制主线中注入弹性大、可操作性强的航天、电科、中航系上市公司。民参军国产替代:重点关注符合“行业空间大、国产化率低、国产化刚需强劲”三大标准的相关行业,主要是军用半导体、军用碳纤维、军用ATE 等相关细分领域的优质公司。    5、重点推荐组合国家队龙头:    1、 整机:中直股份、内蒙一机、中航沈飞;    2、 分系统/器部件:航天电器、中航光电、中航机电、航天电子。    民参军国产替代:    1、 军用碳纤维:光威复材;    2、军用半导体:景嘉微。

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