1.推荐组合    【晶盛机电】、【先导智能】、【杰瑞股份】、【三一重工】、【恒立液压】、【中国中车】、【浙江鼎力】、【海油工程】、【精测电子】、【锐科激光】    2.投资要点    【油服】油服随油价下跌景气分化    油价持续下行,触及一年来新低。截至11月23日,布油收59.09美金,创2017年11月以来新低;美油收50.39美金,同样创2017年11月以来新低。在油价持续下行的情况下,我们认为,油服行业的景气度出现分化,但我们仍看好龙头设备公司的景气持续复苏。    国内油服景气度强于海外。国内的增产计划是基于国内油气自给化率提升而来的。目前原油自给率30%,天然气自给率不足60%,且自给率均逐年降低。若油价均值维持70美金以上,2018年原油贸易逆差有望超过半导体成为我国第一大贸易逆差板块。在此大背景下,国内油公司投资确定性强于海外,因此,国内油服板块整体景气度强于海外。    油服类公司提价或有放缓,优选设备板块供不应求持续。由于油价有所波动,预计油服公司的作业量提升进度、以及与油公司的提价过程或将放缓。但在完井设备等油服细分市场,由于设备短缺,而国内对页岩气开采高度重视,导致压裂车等核心设备景气度持续走高,我们预计压裂等设备供不应求状况将持续。根据我们调研结果,【杰瑞股份】压裂设备满产起码持续至2020年,【石化机械】的压裂车、管道需求同样旺盛。    业绩改善显著。油服公司单季度改善仍在持续。由于2018Q1油服公司订单主要仍来自于2017年甚至之前订单,2018Q1业绩均不理想,而随着2018年来订单持续释放,以及四季度迎来收入确认高峰,预计18Q4和19Q1油服企业业绩将持续提升,有望成为制造业板块中业绩改善最为显著的板块之一。    投资建议:我们认为近期油价波动的风险基本释放,油服股目前具备较强安全边际。而国内增产任务中,从资源储备、以及开发要求来看,相较东北山东及海上区块,预计四川、新疆地区持续增产确定性更强,首推供需格局最好的【杰瑞股份】,此外推荐【石化机械】、【海油工程】,港股关注【华油能源】等。    【轨交】“公转铁”促货车和机车大力发展,财政宽松将显著利好城轨装备板块    2019年高铁拟开工16个项目,总投资5681亿元,2018年全年新开工项目23个左右,总投资4033亿元,以新开工项目总投资为比较对象,2019年增速40%+,一般高铁项目建设周期3-5年,假设分布密度相同,新线开工传导到车辆端交付3.5年,预期2022年国铁车辆交付数量会同比显著增加,与市场不同的观点是,我们认为高铁发展景气度会穿越十三五。    2018年下半年到2019年,预期合计27个高铁开工项目要开工,其中有22个项目属于“八纵八横”规划路线的主通道,17个项目偏中西部,考虑主干道线路战略重要性,以及对东西部经济拉动的急迫性,预期资金落实有保障,目前看,铁路带动的基建投资提速迹象明显,2019年的铁总总投资额有望超预期;微观上,中国通号2018前三季度来自铁总的订单金额增速很快,达到66%,可以验证铁路投资在加速。    风险提示:经济增速不及预期;油价大幅波动风险;行业竞争环境恶化。

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