基建/房地产/能源政策敏感,主要受政策驱动在历史上,如08-09年、12-13年和15-16年,每当内部或外部经济出问题,我们大多是通过基建进行对冲。目前我国经济形势受到外部贸易战,内部去杠杆的双重冲击,消费外贸都不确定的情况下,政府已然开始寻求基建投资来作为稳经济的抓手。    油服行业主要受国际油价及国内政策影响,而油价事实上主要受国际政治影响,因此也是相对独立于经济周期的行业。目前油价相对高位,我国对外依存度高,受能源安全政策驱动,国内原油开发力度加大,“三桶油”资本开支提升。    制造业市场敏感,资本开支由两个因素决定:扩张需求和扩张能力扩张需求主要由产能利用率变化驱动,是投资增速的先导指标,而周转率是产能利用率的影子。目前大部分下游制造业周转率增速回升,具备投资需求。    负债率在历史低位水平并部分出现加杠杆行为,具备扩张能力。    不同行业固定资产投资增速进入不同阶段。酒、饮料和精制茶;皮/毛/羽毛及其制品;木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业;非金属矿物制品业;电气机械及器材,这几个行业投资增速有望继续上行。    当前时点中游机械行业我们看好以下方向:    轨交和工程机械是稳经济的重要抓手能源装备受能源安全驱动泛自动化:高端产业发展和传统产业升级(半导体、OLED 及消费电子、工业机器人)风险提示:行业发展不及预期,下游投资不及预期,竞争加剧,政策变化。

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