核心组合:中国中车、三一重工、北方华创、杰瑞股份、郑煤机    重点股池:中铁工业、安徽合力、长川科技、威海广泰、永贵电器、恒立液压、海油工程、石化机械、中油工程、中海油服、通源石油、天地科技、金卡智能、海特高新、晶盛机电、徐工机械、柳工、艾迪精密、华测检测、埃斯顿、上海机电、中集集团、振华重工、杰克股份、中鼎股份    核心观点:轨交装备景气修复,原材料价格企稳中游制造价值渐显;看好底部优质股估值修复及优质成长股中长期机会    (1)宏观经济承压,预计明后年轨交投资及装备景气度修复。铁路投资提升和加速:年初中铁总规划投资7320亿,下半年由于宏观经济承压和基建“补短板”的提出,中铁总固定资产投资有望重回8000亿水平;我们预计明后年铁路投资有望在8000亿元以上;如果宏观经济压力加大,铁路基建有望进一步加码。“公转铁”的推进:车辆采购有望3年翻倍增长。推荐整车龙头中国中车;盾构机、铁路道岔龙头中铁工业;零部件,连接器龙头永贵电器,零件平台公司华铁股份。    (2)政策松动叠加原材料价格企稳,明年中游制造业机会逐步渐显。近期政策边际放松,有扩内需、加大基建、适度宽松趋势。10月份,基建投资增速实现了今年以来的首次回升,带动固定资产投资增速实现连续第二个月回升。上游原材料价格对装备制造业的影响趋于正面,部分需求好的装备制造企业盈利趋势向好。推荐工程机械龙头三一重工、工程机械零部件龙头恒立液压,以及工程车辆龙头安徽合力。    (3)看好优质成长股(半导体设备等)的中长期机会。国外需求增速放缓对内资设备企业的中长期发展影响较小。全球半导体设备销售增速下滑,但存在地区性差异,预计2018年中国大陆半导体设备增速将达60%以上显著高于全球水平。主流晶圆厂建设及设备采购稳步推进,国内设备市场持续扩张。19-20年是订单释放的关键时期。推荐北方华创、长川科技、晶盛机电等优质成长公司。    (4)看好底部优质成长股估值修复:重点关注底部优质成长股(现金流好、大股东质押比例低):金卡智能、海特高新、威海广泰等,逐步关注华铁股份、永贵电器等优质民企。    (5)持续关注油价波动,关注12月OPEC大会。油服板块:海油、页岩气边际增量弹性大;业绩拐点逐步显现。国家能源安全要求加大国内油气勘探开发,国内油气公司有望扩大资本开支,油服国企巨头和具备竞争优势的民企龙头有望受益。持续关注杰瑞股份、石化机械、海油工程、通源石油。    (6)煤炭机械行业持续回暖。煤机龙头——天地科技、郑煤机,业绩高增长,收益原材料价格企稳盈利能力回升;PB在1倍左右,PE在12-13倍,安全边际较高。    上周报告/交流:中国中车、安徽合力、威海广泰、捷佳伟创    【中国中车】轨交建设提速,整车龙头业绩有望持续向上。    【安徽合力】汇丰银行举牌成第二大股东,中游制造业投资价值凸显。    【威海广泰】大股东溢价增持2%,业绩重回高增长。    【捷佳伟创】光伏电池片设备龙头,在手订单充裕确保业绩稳健增长。    风险提示:周期性行业复苏持续性风险、传统行业转型低于预期风险、成长性行业拓展低于预期风险、油价大幅波动风险。

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