医药行业周报:静待集采靴子落地,创新转型大势所趋
核心观点:静待集采靴子落地,创新转型大势所趋 近期我们积极跟踪了药品集采的政策进展,预计12月第二周公布议价结果。整体看:①深改委会议审议表明最高层重视,细则比预期严格;②...
核心观点:静待集采靴子落地,创新转型大势所趋 近期我们积极跟踪了药品集采的政策进展,预计12月第二周公布议价结果。整体看:①深改委会议审议表明最高层重视,细则比预期严格;②品种之间仍会有分化,市场后入者及纵向一体化的企业有相对优势;③长期看行业继续分化,我们认为一定是创新升级及好赛道的好公司最终获益,继续看好创新药龙头、医药外包龙头、器械、分销、连锁药店及医疗服务龙头。 本周医药板块整体跑赢大盘,估值溢价率有所上升 本周医药指数下跌2.61%,万得全A指数下跌4.59%,医药指数整体跑赢大盘1.98%,另外本周上证指数和沪深300分别下跌3.72%和3.51%。年初至今,医药指数下跌18.99%,万得全A指数下跌24.92%,医药指数整体跑赢大盘5.93%。在28个子行业中,本周医药板块涨跌幅排在第3位,年初至今涨跌幅排列在所有行业第4位。截止11月23日,医药板块估值为27.43倍,剔除银行后全部A股的估值为18.60倍,医药板块估值整体处于历史低位。估值溢价率方面,相对于剔除银行后全部A股的溢价率为47.49%。 子行业中生物制药及原料药跌幅较小 医药子行业方面,本周子行业全部下跌,其中生物制药(-0.59%),原料药(-0.85%)跌幅较小,IVD(-6.18%),CROCMO(-5.80%)跌幅较大。年初至今,除CROCMO外,其余子行业均出现下跌,其中生物制药、医药零售、医疗器械板块相对下跌较少,IVD板块下跌幅度较大。 市场表现及资金配置:细分龙头依然获得青睐 资金配置处于历史平均水平。公募基金三季度整体医药持仓比例在11.45%,较前一季度下降升1.88个百分点,剔除医药基金以后的持股比例约为8.00%,较前一季度下降1.74个百分点,基金持仓比例为2015年以来较高水平,但低于2013-2014年的中枢。从持有的个股看,公募基金及海外资金仍然偏好细分市场龙头。
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