土地供应(2018.11.12-2018.11.18):百城土地供应建筑面积同比上升24.83%本周100城土地供应建筑面积合计3877.59万平方米,环比上升2.78%,同比上升24.83%。其中一线、二线、三线城市供应面积分别为108.46、1206.42、2562.71万平方米,环比增速分别为-77.43%、7.62%、18.04%;    同比增速分别为52.19%、-20.42%、68.71%。    本周100城土地挂牌均价2234元/平方米,环比下降20.89%,同比下降27.51%。其中一线、二线、三线城市挂牌均价分别为8984、32    14、1500元/平方米,环比增速分别为0.81%、86%、-17.9%;同比增速分别为-51.58%、-22.03%、0.87%。    土地成交(2018.11.12-2018.11.18):百城土地成交建筑面积同比下降56.58%本周100城土地成交规划建筑面积1304.85万平方米,环比下降28.36%,同比下降56.58%。其中一线、二线、三线城市土地成交规划建筑面积分别为115.58、470.24、719.03万平方米,环比增速分别为-47.63%、-7.09%、-34.31%;同比增速分别为-14.95%、-57.68%、-59.09%。    本周100城土地成交均价2742元/平方米,环比下降8.6%,同比下降22.54%。其中一线、二线、三线城市土地成交均价分别为7819、3329、1542元/平方米,环比增速分别为-32.09%、-8.42%、55.76%;同比增速分别为-67.37%、-23.86%、7.46%。    本周100城土地成交总价357.8亿元,环比下降34.52%,同比下降66.37%。    其中一线、二线、三线城市土地成交总价分别为90.38、156.55、110.86亿元,环比增速分别为-64.43%、-14.9%、2.36%;同比增速分别为-72.24%、-67.78%、-56.06%。    投资建议:我们认为国家统计局数据和城市高频数据均显示新房销售有趋冷的迹象,销售、投资、开工、拿地增速全线回落,金九银十表现不及预期。    从克而瑞百强房企销售数据看10月份销售金额增速继续回落,绝对值也走低。总体而言销售降温的趋势非常明显。若新房销售市场19年持续低迷的话,则房企资金面或将面临三期叠加:    (1)占到位资金接近一半的销售回款19年或将开始下滑    (2)19年上半年仍是债券到期高峰,房企借新还旧压力较大    (3)19年也是非标到期高峰。随着宏观经济和房地产行业数据的下滑,市场政策宽松预期不断强化,但我们认为短期内房地产调控政策大面积放松的可能性较小,不排除在政策执行尺度方面进行变相宽松。在19年资金面压力可能仍然较大的背景下,我们建议关注融资能力突出、销售高增长、流动性较好的央企龙头房企,如保利地产、招商蛇口等。    风险提示:市场对政策调控反应过度;新房销售不及预期,加息。

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