本周家电板块走势本周沪深300指数下跌了3.51%,创业板指数下跌了6.74%,中小板指数下跌了5.64%,家电板块下跌了4.14%。从细分板块看,白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-3.73%、-6.75%、-3.33%。个股中,本周涨幅前五名是顺威股份、禾盛新材、亿利达、创维数码、爱仕达;本周跌幅前五名是日出东方、万家乐、德奥通航、和晶科技、浙江美大。    原材料价格走势2018年11月23日,SHFE 铜、铝现货结算价分别为49430和13790元/吨;SHFE铜相较于上周下跌0.20%,铝相较于上周上涨0.44%。2018年以来铜价下跌了10.13%,铝价下跌了7.70%。2018年11月23日,中塑价格指数为960.93,相较于上周下跌了3.62%,2018年以来下跌了9.05%。2018年11月16日,钢材综合价格指数为116.74,相较于上周下跌了2.17%,2018年以来下跌了3.10%。    投资建议产业在线10月空调数据发布,整体来讲,内销出货下滑较为明显,出口方面表现优秀。分开来看,出货端,内销出货量下滑24.1%,下滑幅度与上月相比加大,而出口方面本月增长16.4%表现较好。数据显著低于我们的预期,其主要原因是行业内主要公司主动把控产销节奏。出口表现亮眼或因贸易战影响,在加关税前抢单出口,以及内销不景气导致出口竞争加剧。零售端,销售压力较大,各公司加紧促销。我们预计,2018全年空调行业仍为下滑趋势,但龙头公司凭借其优势仍然有望实现逆市上扬。    本周家电主要原材料大宗交易价格下跌,如果未来价格持续下跌,产品成本降低,毛利率将改善,若短期内快速下行则存货较多的厂商可能存在存货减值风险,或渠道经销商将加快去库存。    个股方面,推荐持续回购提供安全边际、渠道层级精简、向高端转型、T+3下库存控制良好的美的集团,行业变频比例增加利好空调产业链上的零部件龙头三花智控;终端渠道变革后,处于经营上升周期的青岛海尔,以及2018年业绩增长确定性强、估值低的格力电器。推荐中高端品牌及新品类布局最完善的小家电龙头苏泊尔,大力发展海外市场、进军人工智能领域的扫地机器人龙头科沃斯。    风险提示:房地产市场、汇率、原材料价格波动风险。

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