风格量化分析周报:2015资金偏好中小创,关注价值及反转风格
回顾上周市场表现,主要宽基指数全线下跌,基本回吐前一周涨幅,下跌过程中大盘风格抗跌优势明显。从宏观环境看,原油暴跌,反映了全球市场经济下行预期,全球主要市场均下跌,A股市场也未幸免。 展...
回顾上周市场表现,主要宽基指数全线下跌,基本回吐前一周涨幅,下跌过程中大盘风格抗跌优势明显。从宏观环境看,原油暴跌,反映了全球市场经济下行预期,全球主要市场均下跌,A股市场也未幸免。 展望后市,短期市场往复震荡,风格明确为板块配置优势。创业板相对受资金青睐,板块内反转及估值风格显著。推荐关注短期创业板机会,风格上建议长期跟踪近期趋势稳定的反转风格及价值风格。四季度继续坚持价值投资,把握基本面复苏获利机会。 (1)创业板受资金青睐,反转及估值风格显著;(2) 宏观事件统计显示11月关注高盈利,小市值,高分红风格;(3) 日历效应显示4季度高盈利及低估值风格为主旋律;(4) A股估值往复震荡,创业板存在较大修复机会。 量化风格展望 (1)日历效应看风格 基于2001年以来的A股数据统计分析,三季度,深挖绩优价值风格,同时关注股价超跌反弹机会;进入四季度,我们建议坚持蓝筹风格及价值风格,持续关注基本面风格修复趋势。上周创业板中反转及估值风格维持显著。 (2)资金流向看风格 上周市场大幅下跌,系资金大幅流出导致,中小创、创业板指流出比率较低。北上资金方面,北上资金净流出,流向趋势在大小盘风格上切换,在创业板的流出占比低于上证50等大盘指数;融资余额变化方面,上周融资余额继续流入宽基指数,显著超配创业板50指数。 (3)风格估值水平监测 上周回吐前一周估值修复幅度,上证50及沪深300为代表的大蓝筹绝对估值仍具优势,但短期来看继续拉升空间有限;创业板短期估值往复震荡并且存在较大修复机会;介于两者之间的中证200及中证500指数,目前PE分别处于历史约0.6%及1.4%分位,长期的配置性价比相对更高。 (4)盈利预测看风格 二季度由于基本面预期改善,绩优蓝筹成为资金避险的选择!三季度在贸易战正式实施的影响下市场对未来盈利预期开始下降。上周油价暴跌,侧面反映全球经济预期放缓,市场对各板块的盈利预期持续下行。 (5)宏观事件看风格 截止10月底触发的宏观事件有:【全市场PB突破布林带9个月上界】及【CPI同比突破布林带9个月下界】等,根据历史对上述宏观事件统计规律:综合上述宏观事件的结果,11月份我们推荐配置高盈利,小市值,高分红的风格组合。 风险提示 上述风格及策略回顾总结均为通过历史数据统计、建模和测算完成,在市场波动不确定性下可能存在失效风险。
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