本报告导读:    本篇报告从技术竞争力、产品竞争力、内控竞争力和持续发展性4个维度度量企业核心竞争力并合成了竞争力评价因子。    四个维度认知 企业核心竞争力:学术研究对于核心竞争力内涵的理解可概括为技术竞争力、产品竞争力、内控竞争力和持续发展性4个维度。技术竞争力是决定企业核心竞争力的形成的基础因素,产品竞争力是企业核心竞争力的直接体现,内控竞争力强化企业在技术和产品方面的竞争优势,持续发展性揭示企业保有并提升现有竞争力的能力。    多指标合成竞争力评价因子:选取四个维度下可量化的指标合成竞争力评价因子。经行业和风格调整后的因子与传统风格因子相关性较低,保持了因子的独立性。预测能力方面,因子月度IC 为1.59%,ICIR 为1.40,具有一定的预测能力,同时在10年~13年以及17年至今的低风险偏好环境中有更好的表现,IC 可以达到2.95%,ICIR则为2.87。    竞争力评价因子策略构建:沪深300内TOP 组合年化超额收益6.10%,最大回撤7.22%,月胜率66%;中证500内TOP 组合年化超额收益5.63%,最大回撤9.33%,月胜率63%。长期慢熊环境中投资者倾向于抱团安全性高的股票,而核心竞争力为企业提供了安全边际,因此在这种环境下策略效果提升。    竞争力评价因子收益来源:通过探究企业当期的竞争力是否在下期落地为基本面指标的改善,发现竞争力评价因子能有效选出下期成长性较强的公司,即因子alpha 收益反映的是企业未来真正的竞争优势。    竞争力评价因子收益持续性:竞争力评价因子在中短期内收益持续性较好,在中长期出现一定回撤,而在进入年报发布区间后收益回升,同时年报后和半年报后持仓期alpha 收益要高于三季报后持仓期。    竞争力评价因子行业适用性:通过分行业计算多空组合收益,发现因子适用性强的行业多为制造业下游产业或技术密集型产业,基于以上行业的增强策略年化收益9.98%,最大回撤10.37%,月胜率63%。

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