经济下行压力引发市场对降息可能性的热议。目前央行可以通过四种方式实现“降息”:稳定政策利率但降低市场利率、定向降息、降低公开市场操作利率和降低贷款基准利率。    2018年下半年以来央行已经在通过稳定政策利率但降低市场利率的方式引导利率下行。这种方式有助于稳定汇市预期,但可能削弱央行调控市场利率的能力、引发短端资金利率波动,也不适应于当前货币市场中长期利率曲线陡峭化的情况。而降低贷款基准利率可能引发宏观杠杆率再度抬升。因此,直接降低公开市场操作利率,或者通过差异化的利率政策支持民营企业、小微企业等薄弱环节可能是更为有利的选择。    上周资金面延续合理充裕,央行继续暂停逆回购操作,DR007延续窄幅波动。    11月30日至12月1日G20峰会将召开,届时中美或就贸易问题展开进一步磋商。2018年以来的经验显示,中美贸易谈判期间资金面往往较为稳定,但需要密切关注贸易谈判进展及其对谈判后资金面的影响。

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