受沙特、俄罗斯等增产及需求疲软影响,油价跌破60美元/桶。    沙特、俄罗斯和美国原油产量增加,市场对原油供应过剩的担忧加重,油价继续下跌,本周布伦特和WTI原油期货价格分别收于59.22美元/桶和50.42美元/桶。美元指数交投于96.95附近。中国原油期货SC1812价格收于430.5元/桶。 美国石油钻井机数量减少,商业原油库存增加485.1万桶 本周,美国石油活跃钻井数减少3台至885台,油气钻机总数减少3台。美国原油及石油制品总库存下降980万桶至19.04亿桶,美国商业原油库存本周增加485.1万桶至4.47亿桶。    10月OPEC产量增加,较上月增加12.7万桶/日至3290.0万桶/日。    10月OPEC持续增产,沙特产量为1063.0万桶/日,较上月增加12.7万桶/日;伊朗产量为329.6万桶/日,较上月减少15.6万桶/日;委内瑞拉产量为117.1万桶/日,较上月减少4万桶/日;利比亚产量为111.4万桶/日,较上月增加6万桶/日。 本周,石脑油、丙烯价格下降,纯苯、乙烯价格上涨。PDH、石脑油裂解价差减小,MTO价差扩大。    市场对原油供应过剩的担忧加重,关注OPEC维也纳减产协议的结果。    在美国对伊朗的制裁力度低于预期的同时,美、沙、俄三国原油产量大增和美国原油库存再次超预期的增加,令市场对原油供应过剩的担忧加重,引发油价进一步下跌。短期内,油价能否止跌反弹关键在于OPEC维也纳会议是否能够重返减产模式。当地时间11月22日,沙特石油部长法利赫表示,今年11月沙特石油产量超过1070万/桶日,将刷新2016年联合减产前所创的最高纪录。同时,根据EIA上周公布的数据,美国的原油产量达1160万桶/日,原油库存增加485.1万桶至4.469亿桶,连续第九周录得增长。特朗普本周继续为沙特在记者事件中辩护,并多次将自己的立场与希望沙特在降低油价上的作用联系起来,继续向沙特施压。但面对油价的快速崩盘,为避免陷入经济危机,沙特希望带领OPEC成员国减产以稳定油价,并试图拉拢俄罗斯一起稳住市场,而俄罗斯方面态度不够明确。本周一俄罗斯能源部长Alexander Novak坚称,OPEC+需要在未来几周内观望石油市场后,针对是否减产做出“平衡的决定”。作为OPEC+的实际主导人,俄罗斯的不同立场为12月6日的维也纳关键峰会谈判增添了更多不确定性。另外,在OPEC会议之前,特朗普、普京和沙特王储及沙俄两国能源高层将在下周于阿根廷召开的G20会议上提前会面,或将谈及原油减产问题。从未来3-6个月的中期维度看,我们仍然看好原油价格大概率会涨回来。若到2019年5月4日,特朗普令伊朗原油进口量降至零的最终目标实现,油价依然有望突破三位数。    投资建议:我们认为原油价格已经处于底部,后续走强的动力来自于OPEC产量的回落,伊朗出口量的持续下降。如果看长,优先配置与油价一阶传导的标的,上游、煤化工、轻烃裂解,重点关注中石油、中石化、中海油、新奥、卫星、华鲁恒升、阳煤化工、鲁西化工等。    风险提示:中美贸易摩擦加剧,地缘政治风险,美国产量增速过快。

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