1、9月份至今,热点一二线城市部分楼盘纷纷开启降价,我们认为当前部分楼盘的降价是部分房企的资金链压力下的个别行为,并非需求全面下行导致的市场价格调整。虽然楼市金九成色略显不足,但其中一二线城市表现仍好于三四线,50家主流房企9月销售额同比增长超过35%,弱市下龙头销售表现依然靓丽,推动行业集中度进一步上行。根据Wind披露的100个大中城市土地交易数据,百城土地供应建筑面积四周滚动环比降低28.6%,同比降低42.4%,从供需关系来看,近四周成交建面与供应建面比值为76%。    2、投资建议:经历3-4年房地产行业去库存之后,库存从高点累计下降了24%,并且目前房地产行业整体依然处于库存低位,而在低库存之下,价格和投资的韧性依然会较强;国庆节及上周,重点城市成交环比下降,同比也下降,二手房日均成交环比下降,同比上升,推盘量环比上升,去化率环比下降。受推盘上升及预期影响,短期去化率已经有所下滑,预计后续推盘仍将维持高位,但增速将逐步回落。当前板块估值及仓位均处于历史低位,优质企业业绩及销售增长确定,当前的股息率也具有一定的吸引力,中长期配置价值已经开始显现。建议关注(1)土地储备充足、市占率不断提升的低估值龙头保利、万科、招商、金地等;(2)布局核心城市及周边的高成长个股新城控股、阳光城。    风险提示:房价大幅下跌风险,棚改不及预期风险等。

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