A股传媒行业商誉及商誉减值分析:构造商誉减值新指标,衡量减值风险
事件:近期,证监会发布《会计监管风险提示第8号--商誉减值》,强化商誉减值的会计监管,进一步规范上市公司商誉减值的会计处理及信息披露。 核心观点 商誉减值监管...
事件:近期,证监会发布《会计监管风险提示第8号--商誉减值》,强化商誉减值的会计监管,进一步规范上市公司商誉减值的会计处理及信息披露。 核心观点 商誉减值监管趋严,传媒行业商誉账面价值及减值金额位于前列。本次《第8号文》对商誉减值的严格性、合理性和披露详细程度都做了不同程度的要求,商誉减值的会计监管趋严。我们总结各行业商誉存量及占比、历史减值情况及占比。无论从商誉的绝对值还是占总资产/净资产比重,或是商誉减值额及占净利润比重,传媒行业均在前列,表观商誉减值风险较大。从商誉账面价值角度,截止18年三季度,A股商誉账面价值总计14,252亿,其中传媒行业商誉账面价值1,687亿,占比11.8%,位列第一。从商誉减值角度,2017年A股商誉减值总额362亿,其中传媒行业商誉减值62.6亿,占比17.3%,商誉减值金额仅次于机械行业。 受宏观经济、监管及产品周期影响,游戏、营销等子行业商誉减值风险较大。从商誉减值数量上看,17年发生减值的公司中游戏行业共10家,占板块公司的40%;影视行业共8家,占板块公司44%。从商誉账面价值上看,截止2018年三季度,游戏行业商誉账面价值568.1亿,占传媒行业商誉账面价值的33.7%;营销行业商誉账面价值368.7亿,占传媒行业商誉账面价值的21.9%。从商誉减值占净利润比例上看,营销行业商誉减值占比高达38.8%(主要由于ST*巴士商誉减值较大所致,剔除后,商誉减值占比15.6%),游戏行业商誉减值占比达9.9%。综合来看,游戏和营销行业商誉减值风险较大。 构建“商誉账面价值/相关资产净利润”指标,衡量传媒重点公司减值风险,营销行业风险较大,游戏行业好于预期。受宏观经济及消费增速下滑影响,广告行业承压,部分公司形成商誉子公司盈利表现欠佳。从营销行业龙头公司来看,除分众传媒外,蓝色光标、利欧股份、省广集团等公司商誉账面价值较大,且形成商誉子公司上半年盈利情况较差,共九家子公司存在“商誉减值风险”(相关指标大于10)。从游戏行业龙头公司来看,A股前9大游戏公司中存在相关风险的子公司较少,仅一家可能存在“商誉减值风险”(相关指标大于10),这主要由于游戏公司盈利能力较强,商誉多由并购重组时“借壳”游戏公司形成。 投资建议与投资标的 表观上看,除游戏、营销板块,传媒其他细分行业商誉风险较小。1)再一进步分析下,游戏行业尽管商誉账面价值最高(并购重组较多),但实际形成商誉的子公司盈利能力强,商誉减值风险较小,此外,随着版号放开预期增强及新一轮产品周期,行业有望迎来边际改善。建议关注:吉比特(603444,未评级)、游族网络(002174,未评级)、中文传媒(600373,买入);2)营销板块商誉减值风险较大,并且在宏观经济增速下行情况下明显承压,建议关注细分行业景气度高、护城河深厚,商誉减值风险较小的公司。建议关注:分众传媒(002027,买入)、视觉中国(000681,未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓、行业增速放缓
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1吊拉萨大概率是庄的马甲,周四和周一盘中换手60多之后,抛压都还很大,这玩意儿算个(津荣天宇300988)
- 2年前埋伏的,不停的做T发布会那天23.11走的。前面在北汽亏的太多了。北汽21年(津荣天宇300988)
- 3植保无人机市场规模150亿左右,以天禾的渠道网络分20%都有30亿,20%净利润(天禾股份002999)
- 4天禾股份注意减仓(天禾股份002999)
- 5好吓人,不知道明天我们能不能坚持住,也幸亏马哥留了一手,没有冲动,把仓位控制了下(兆龙互连300913)
- 6欧菲光今天走了,看到10.75实际10块就走了,走的不理想,换掌趣科技更(掌趣科技300315)
- 7掌趣科技与悠米共同开发的“AI游戏创作平台”Demo展示在此对外发布!6月,掌趣(掌趣科技300315)
- 8掌趣科技再次挑战6.8元指日可待分析(3.19)(掌趣科技300315)
- 9发你深省,看懂掌声(掌趣科技300315)
- 10报告跟预期中差不多(掌趣科技300315)
- 11天山生物,持股第195天很多事,都是注定。23年开仓天山生物当天,盘后刑事二审判(天山生物300313)
- 12如果是真的,就当交学费吧,学活低头当孙子,广东深圳一套房就千八百万的,实(天山生物300313)
- 13应该去看看我去年11月9号之后几天的发言,再重复一遍当时的话也没啥意思,11月9(任子行300311)
- 14金科被ST了,中南建设也被ST了,华夏幸福股价也是马上跌倒了,好多人觉得荣盛发展(荣盛发展002146)
- 15股市没有固定的主力,主力是一个复杂的结合体,不是一个机构或者说一拨人,是控股股东(方正证券601901)
- 16不同意,我认为,不拉方正下去,就是为了让某大票出货,方正是最近唯一有热点(方正证券601901)
- 17看样子下周一要有个深V了。按一般规律,中信等被点名的会有大低开,上次中信被查低开(方正证券601901)
- 18主力高度控盘,想拉涨停就拉涨停,想打压股价就打压股价,不得不说这个股非常的磨人,(方正证券601901)
- 19方正证券启动(方正证券601901)
- 20估计你重仓了,于是使劲忽悠小白接盘,周一最好高开,你就可以跑出来了。如果(方正证券601901)
- 21终于擒到一只龙(方正证券601901)
- 22就周五观察方正走势,很多小散被洗掉,流出最多的是外资,涨停板挂的20w手基本全是(方正证券601901)
- 23本人因经营需要,拟于本公告发布之日起十五个交易日后的三个月内,即2024年4月2(方正证券601901)
- 24减持公告:因本人近来资金需求,决定启动减持计划。拟定于2024年4月29日上午至(方正证券601901)
- 25选优:中金黄金↑,紫金矿业↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 26比特币多少一枚,黄金就可多少钱一克。两者都是不可复制的有限资源,区别是一(紫金矿业601899)
- 27即将暴力拉升高股息金股:紫金矿业十中金黄金↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 28净利润总额冠军紫金矿业,第二名亚军为中金黄金↑[上涨][上涨][上涨][上涨][(紫金矿业601899)
- 29中字头迎来业绩浪:中金黄金十中粮糖业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 30中金黄金十紫金矿业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨(紫金矿业601899)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧