核心观点 本周市场回顾。本周房地产板块指数整体表现弱于沪深300和创业板指,房地产板块指数报收3692.11,周度涨幅为-0.5%,较沪深300指数相对收益为-1.4%。本周地产板块涨幅居前的公司分别为嘉凯城、实达集团、栖霞建设、美好置业、京粮控股。    本周行业要闻。11月份以来,27家房地产公司发布了境内外融资公告,融资总规模达到800亿,房企融资形势略有缓和。截至10月底,易居公布其监测的100个城市新建商品住宅库存总量为43719万平方米,环比增长0.5%,同比减少2.9%,新建住宅库存自2015年1月以来第二次上涨。    地产一周数据回顾。周度销售回暖。第48周35大城市新房销售为4.7万套,较第47周的增速为12%;12大城市二手房销售1.2万套,较第47周的增速为-0.3%;一线城市新房、二手房交易较第47周的增速分别为32.6%,4.6%;二线城市新房、二手房较第47周的增速分别为6%,-5%。整体库存小幅增加。第48周23大城市库存为123.8万套,与第47周相比增加0.9万套,整体库存上升;库销比为11.3个月,与第47周相比持平。一线城市库存量22.0万套,较第47周增加0.2万套,库销比为8.5个月,较第47周增加0.2个月。二线城市库存量61.2万套,较第47周增加0.8万套,库销比为12.2个月,较第46周下降0.1个月。    土地市场跟踪。成交增加。第48周26大城市合计成交土地34块,较上周增加8块。其中一线、二线、环沪卫星城、粤港澳卫星城分别成交16、17、0、1块,较上周分别增加9块、减少1块、增加0块、增加0块。土地出让金上升。第48周26大城市土地出让金为487.9亿元,较上周增加250.4亿元。平均溢价率下降。第48周26大城市土地成交平均溢价率为9.3%,较上周下降6.8个百分点。 重点公司公告。房地产及相关业务方面, 保利地产发行15亿元中期票据(永续中票),票面利率4.63%。阳光城解除质押1200万股,并计划以8.4元/股的价格回购2430-4860万股。融创中国拟发行美元优先票据。金地集团发行30亿元超短期融资券,发行利率4.1%。    投资建议与投资标的 我们之前提出,地产板块已进入博弈期,有望取得较好的相对收益。目前来看,我们的判断已被市场验证。当前市场关注的焦点仍是政策变化,在有较明确的政策变盘信号出现前,我们建议坚守业绩确定性高,抗风险能力强的龙头房企,静待政策变化。基于此,我们看好一线龙头低估值修复和快速成长的二线龙头。具体来看,我们推荐: 1)稳健经营的低估值蓝筹龙头,推荐万科A(000002,买入)、保利地产(600048,买入)、招商蛇口(001979,买入),建议关注荣盛发展(002146,未评级)。2)具备高成长基因的公司,推荐新城控股(601155,买入)、阳光城(000671,买入)、中南建设(000961,买入)。    风险提示 销售大幅低于预期。政策调控严厉程度高于预期。利率发生明显上升。

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