农业行业:“优于大市”评级。生猪养殖或将成为2019年农业最重要的关注方向。我们认为非洲猪瘟疫情防控形势较为严峻,短期内或难以根除,行业整体产能的去化已经较为明显,猪价有望在2019年迎来大周期的上行拐点,建议投资者把握生猪养殖的板块性投资机会。从主要上市养猪企业的区域出栏结构来看,温氏股份在南方主销区的业务布局最多,最受益疫情下生猪产销错配的结构性行情,有望表现出较大的业绩弹性,我们维持对温氏股份的推荐,同时建议关注出栏规模快速增长、养殖成本继续快速下降的新希望。    计算机行业:“优于大市”评级。我们预计2019年计算机行业业绩会较有压力,关注计算机后周期下的科技创新。首推人工智能,预计19年会是智能化应用百花齐放的一年;次推云化转型,优质软件公司云化是大趋势;建议关注抗周期景气子行业:金融科技、医疗IT、智能安防。    电子行业:“优于大市”评级。从半导体行业景气周期,或者智能手机的创新周期来看,2019年电子行业的主要板块将处于蓄势中,投资机会的选择将集中在:1)中兴通讯及福建晋华事件带来的国民警醒,芯片产业链国产化进一步加速;2)5G基础设施建设带来的PCB,以及基站射频器件带来的需求集中释放,另外5G 带来的智能手机集中换机的需求,智能手机销量有望重回上升轨道;3)智能手机、智能音箱等消费电子终端的微创新,主要包括摄像头、3D sensing、无线充电、屏下指纹等。    传媒行业:“优于大市”评级。大浪淘沙始见金。2018年在政策、行业事件等因素影响下传媒互联网板块连续第三年深度调整。这一年我们可以看到内容端要素的重构,在政策的规范与引导下,产业链格局已经开始发生深远的变化,风险释放后,行业已经进入健康发展轨道。我们判断大众精神文化需求的提升与升级仍是未来几年行业重要驱动因素,内容端的供给侧改革或在2019年初步看到成效,行业进入成熟期,产业、资源的整合仍会带来龙头公司集中度的持续提升,传媒行业阵痛期待见底回暖,结构优化与龙头共舞。    通信行业:“优于大市”评级。迎接5G 新时代,中国为代表的东亚地区、欧洲预计均将跨过2018年的投资低点,2019年增加资本开支应对5G 和存量网络扩容,而北美2018年电信业资本开支已率先触底向上,全球步入电信业投资新景气周期,2019年建议聚焦5G 设备侧产业链公司。    医药行业:“优于大市”评级。下半年医药板块受政策影响及大盘波动呈现震荡下跌行情,年末估值切换期,关注业绩确定性较高、有产品线的优质公司:1)非药类资产龙头-爱尔眼科、通策医疗、益丰药房、老百姓、华兰生物、透景生命、鱼跃医疗、美年健康;2)创新药企及卖水人-泰格医药、恒瑞医药、我武生物、药明康德等;3)不受降价影响的类消费品药企-长春高新、济川药业等;4)性价比较高的具壁垒仿制药企业:华东医药、恩华药业等。当前市场下,我们认为依旧要选择市场空间大、增速快、有核心竞争力的弹性品种,推荐泰格医药、透景生命、老百姓,关注艾德生物等。    汽车行业:“优于大市”评级。1)行业景气小年,关注强势龙头明显逆势份额扩张的低估值高分红龙头,包括上汽集团、广汽集团H、吉利汽车等。优质零部件公司凭借进口替代和产业升级,将降低下游整车销量波动的影响,建议关注福耀玻璃、华域汽车、星宇股份、精锻科技、德赛西威等。2)电气化、智能化、网联化是未来汽车行业最大变革。我们认为国内新能源汽车企业的竞争主场集中在经济型纯电动汽车领域,有望凭借综合成本优势逐步“蚕食”同价位燃油车市场,市场空间广阔,建议关注比亚迪。电力设备行业:“优于大市”评级。1)电网设备:我们认为未来,电网细分领域:    配网、特高压、调度等,投资或有快速增长。关注国电南瑞、平高电气、许继电气。2)工控:细分领域具备较强竞争力、产品线完善,具备整体化解决方案能力、拥有前瞻技术储备的企业有望在国内市场获得持续较快的成长。关注汇川技术、信捷电气、麦格米特等。3)新能源汽车:中长线持续推荐进入一线车企的供货商,驱控产品大洋电机、卧龙电气、方正电机;继电器全球领军企业宏发股份。    新能源行业:“优于大市”评级。EV 产业结构性改善,风光政策向好。1、19年EV板块关注三大投资主线。1)锂钴价格下滑,优质车型补贴实际下调有限,利好龙头三元电池企业,关注宁德时代;2)预计能量密度依旧为政策考核重点,高镍仍是未来三年最大主题,关注当升科技、杉杉股份;3)重视中国锂电材料海外供应链投资机会,关注新宙邦、当升科技、创新股份、星源材质;2、光伏:政策反转,估值、业绩双修复。11月2日能源局会议明确提出,拟上调光伏“十三五”装机规划、2022年之前陆续去补贴、并每年保证一定的补贴装机规模,以上三点内容是对此前531新政的修正与完善,行业政策面迎来反转,建议关注隆基股份、通威股份、阳光电源、正泰电器。    批零行业:“优于大市”评级。消费环境偏弱,关注必选消费、性价比和细分赛道机会。从渠道角度看,竞争将围绕人、商品、技术和业态的效率展开;从竞争格局看,外部压力驱动行业整合,内生提效带来更优合作基础,行业集中度将快速提升。首选永辉超市、苏宁易购等优质龙头,把握家家悦、红旗连锁等超市机会;关注周大生、拉芳家化等化妆品和黄金珠宝细分赛道成长性。    家电行业:“优于大市”评级。我们预计2019年家电行业在空调板块高基数影响下,收入端增长仍存在一定压力。但原材料价格的边际放缓及产品结构的持续改善将有助于行业盈利能力维持稳定。短期来看在基数及终端需求压力之下板块估值已经重回低点,建议关注低估值下的真成长公司,推荐重点关注老板电器、欧普照明、格力电器、美的集团、青岛海尔。    纺服行业:“优于大市”评级。2019年看好内需增长驱动和海外产能布局的两条投资主线。国内方面,在个税起征点调升、抵扣项落实后,中低端收入人群的可支配收入或增加,从而带动大众可选消费增长。海外方面,优质制造向海外布局产能,分散贸易争端风险,提前占领市场份额,实现新的增长。    社服行业:“优于大市”评级。我们预计2019年旅游行业盈利增速略缓,精选个股投资机会。展望2019年,我们认为宏观经济增速放缓、可选消费面临压力的背景下,个股机会大于板块性机会。我们在增速平稳的子行业中综合低估值、业绩稳定性和成长性精选个股。    食品饮料行业:“优于大市”评级。食品饮料板块16-17年连续大涨,18年相对收益也很明显。在经济减速、财富效应弱化背景下基本面超预期概率减小,应谨防“戴维斯双杀”风险,优选业绩确定性高、市盈率偏低的投资品种。我们继续看好可选消费股回调后的投资机会。    轻工行业:“优于大市”评级。目前在地产压力与行业竞争格局愈发激烈环境下,家具整体收入增速下台阶,短期地产以及行业不利因素的影响仍可能持续显现,但龙头品牌仍具备长期成长性及较好盈利能力,建议底部关注龙头一线品牌企业;造纸受贸易战预期以及高纸价影响导致需求疲软,提价窗口表现不明显,受到环保约束影响,造纸行业景气度有望维持较长周期,核心因素关注自产浆比例与量的提升;    其他轻工建议关注消费类稳健成长品种中顺洁柔与晨光文具。    风险提示:经济下行风险;各行业相关政策变化风险;消费环境疲弱;地缘政治或自然灾害风险等。

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