分众传媒:收入增速有所放缓,扩张周期成本先行,短期利润率客观承压
2018年前三季度,公司实现营收108.77亿,同比增长24.59%;实现净利润48.10亿,同比增长22.81%;实现扣非净利润41.98亿,同比增长23.41%。同时,公司预计201...
2018年前三季度,公司实现营收108.77亿,同比增长24.59%;实现净利润48.10亿,同比增长22.81%;实现扣非净利润41.98亿,同比增长23.41%。同时,公司预计2018年将实现净利润58-62亿,同比增长-3.41%至3.25%。2018Q3,公司实现净利润14.63亿,同比增长5.73%,位于中报业绩预告中间位置。2018Q4,预计公司将实现净利润9.9-13.9亿,较去年同期20.88亿下滑明显,部分源于去年同期,公司录得6.4亿非经常性损益,基数较高所致。 影院媒体下滑明显,拖累Q4收入增速。经济下行压力较大,位于补充地位的边缘媒体受到了较强冲击,叠加2018Q4电影票房整体悲观,预计影院媒体客观承受了较大压力,从而对公司Q4业绩形成明显拖累。今年下半年,包括互联网在内的全媒体均感受到经济下行带来的广告投放压力,楼宇媒体亦不例外。在广告主预算存在较大压力之时,一般优先缩减低效媒体,以及同类媒体中的补充项。根据我们的草根调研,2018Q4分众楼宇广告刊挂率位于高位,增速依然可观,侧面反映出楼宇媒体认知度提升明显,正逐渐成为营销推广的主要阵地之一。 媒体资源位快速扩张下,成本压力开始显现。2018Q3,公司营业成本达13.42亿,较去年同期增长5.69亿,主要源于媒体快速扩张带来的租赁成本、设备折旧成本、人员薪酬大幅增长所致。受此影响,2018Q3公司毛利率跌至64.4%,同比下滑10.6Pct。扩张周期、成本先行,利润率客观存在较大压力。后扩张周期,需求逐步消化产能,利润率将在一定程度上同步修复(宏观经济的好坏会影响修复的速度)。公司利润率在扩张周期和后扩张周期出现波动是一直存在的情况,不影响公司长期价值。 阿里巴巴和分众的合作值得期待。在BAT中,阿里场景赋能和数据赋能的能力远超其他两家,展开合作顺理成章。2016年底,阿里妈妈全面推进UniMarketing,UniMarketing下面的品牌数据银行、UniDesk、BrandHub等产品对阿里妈妈来说具备跨时代意义,它们的出现让阿里妈妈从纯效果广告进化到真正的“品效合一”。对阿里来说,这更好地服务了品牌商,加深了护城河。对分众来说,全域营销AIPL评价体系也让公司广告效果具备了更好的数据支撑。除此之外,在阿里数据赋能之下,公司媒体精准分发的能力亦有望得到大幅提升,从而对竞争对手形成降维打击。 我们预期2018、2019、2020年公司将分别实现营收145.8、173.7、216.1亿,净利润60、65.7、81.1亿,对应当前股价PE分别为15.6、14.2、11.7倍。当前估值已经较为充分反应了宏观经济悲观预期,建议投资者积极把握公司中长期投资机会,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济加速滑坡、第二曲线落地不及预期、竞争格局恶化、解禁减持压力。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1以岭药业虽然利润下降,但市盈率还有26;红日药业的市盈率直接接近50了。但是今天(以岭药业002603)
- 2这个题材模糊,如果是低空经济还有的玩,如果是塑料制品爱爱的跟风龙二就认栽(永悦科技603879)
- 3再说一次,永悦和艾艾不同,不是一个人在战斗,而是低空经济板块协同作战。如果板块高(永悦科技603879)
- 4根据多方调研隔山预测大数据分析:年内跌到2.96太厉害,价格严重偏离价值;近期升(永悦科技603879)
- 5我真是乌鸦嘴啊,我还有多半仓位在里面呢啊,怎么这样啊?难过死了,明天如果直接一字(永悦科技603879)
- 6该股业绩面临连续三年亏损的局面,不知新九条严厉打击亏损股的操作,对该股有没有影响(永悦科技603879)
- 7早盘计划(国企改革+上海自贸+一带一路)(算力概念+储存+国产芯片)(央企改革+(畅联股份603648)
- 8大家早上上,我是五哥[上涨][上涨]又拿唐诗来凑一下,借问江潮与海水,何似君情与(中公高科603860)
- 9龙哥,今天全面修复,我持仓红但是当日是亏的,中车跑早了[哭][哭][哭](中公高科603860)
- 10中公已经打出辨识度了,今天也大跌了,周一竞价跌停会被撬开,能反弹多高就不清楚了。(中公高科603860)
- 11满仓中公,大面12个点。闲来发个贴,期望星期一反包板(中公高科603860)
- 12原来低空经济,飞行汽车,通用航空。三大题材的老大是科能科技(能科股份603859)
- 13人生要有方向,炒股要有目标。问题股,亏损股不能碰,频繁调仓换股不可取。本(美康生物300439)
- 14今天是看走向的一天。16日跌停板散户一般不敢进,17日低开又是Zj捡筹码,17/(正平股份603843)
- 15太好了!太好了!老师建议抄底买入大涨![上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][(ST山水600234)
- 16为什么压股价,现在知道了。老丁被证监局怼上了。一个必须拿出解决业绩补偿的计划方案(赤天化600227)
- 17不想和股民们共享企业成长的收益,想着吃独食,不是一家好企业。航空运输形势(海航控股600221)
- 18今年1至3月,纺织行业利润增长25%,江苏阳光一季度肯定盈利,基本面尚可。但由于(江苏阳光600220)
- 19分析一下浙江医药,新药的事七年多了投了那么多钱,为啥关键时候了股价却这样一直下行(浙江医药600216)
- 20科森科技不封板,我只能先出来看看什么情况,有点冲动想买紫江企业毕竟他是目前具备最(紫江企业600210)
- 21早盘计划(转债标的+储能+固态电池)(低空经济+大飞机+毫米波概念)(融资融券+(翔丰华300890)
- 22配套的电池应该:安全高、充电快、续航长才是eVTOL飞行汽车(低空经济)(紫江企业600210)
- 23证券市场暗流涌动,湘财证券有望成为并购标的。(新湖中宝600208)
- 24新湖中宝控股股东实际控制人黄伟违规占用上市公司本金和利息超过34亿多元,(新湖中宝600208)
- 25前面新湖中宝高息借款,其中发行的美元债就高达11%的年息,然后转手低息借给黄犭畏(新湖中宝600208)
- 26此股超跌+绩优+政策利好,奈何就是不起飞(新湖中宝600208)
- 27董秘你好,截止今日,贵公司股价仍徘徊在2.2元/股左右,而公司净资产高达5.11(新湖中宝600208)
- 28玩股票的有三种人--(新湖中宝600208)
- 29上海绿城外滩兰庭项目4栋29层住宅,2024年3月份公布了摇号结果。共有166套(新湖中宝600208)
- 30我已经向深交所发送邮件进行举报,严重怀疑安彩高科有柚子参与恶意炒作,周一必须一字(安彩高科600207)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧