一周核心观点    美菜网是全球最大的餐饮食材供应商Sysco在国内对标企业之一,致力于打造为B端商户提供优质食材的移动电商平台,旨在提升生鲜供应环节流通效率,自2014年成立以来高速成长,至2017年年底销售规模超100亿元,对照Sysco的成长历程,我们认为美菜网的模式核心有三:一是模式上缩短供应链层级:搭建移动电商平台,建立从供应商到B端商户的直接供应体系,减少生鲜流通过程中的批发商环节,精简流通环节以降低损耗,同时,去中间环节以压缩采购成本、让利下游商户;二是从源头做起的标准化:主要体现在:1)包装前置计划、产地分级包装:美菜网根据下游需求场景和流通规范,在采购产地进行初始包装,从而将包装环节尽可能前置,避免运输过程中的物理损耗;2)大数据系统快速反馈终端需求,以销定采,从源头产地建立生产标准,2016年,美菜网推出“源头大战略”,以不断提升源头直采比例;三是中间物流环节重资产、重运营:生鲜品类自身的非标准化决定了物流配送同样具有非标准化的特征,基于此,美菜网加快自建物流配送,并投入建设冷链物流体系,打造多温层配送体系,从而把控全流程配送质量,同时,通过信息化方式科学规划配送路径,提升配送效率。基于此,我们持续重点推荐强生鲜供应链能力的永辉超市和家家悦,此外,持续推荐有效扩张性企业:苏宁易购和天虹股份。    一周行情走势    市场表现概况:本周商贸零售指数下跌0.75%,上周下跌4.73%,本周该指数跑输沪深300指数1.68个百分点。百货下跌0.98%,超市上涨0.57%,专业连锁下跌1.42%。本周零售股涨幅前五:汇嘉时代(10.98%)/广百股份(6.93%)/老凤祥(5.47%)/轻纺城(5.07%)/江苏国泰(4.72%);本周零售股涨幅后五:御家汇(-9.69%)/津劝业(-9.09%)/青岛金王(-8.54%)/宏图高科(-8.14%)/新华都(-7.77%)。    一周重点资讯    财政部宣布自2019年1月1日起将跨境电商零售进口年度交易限值由每人每年20000元提高至26000元,单次交易限值由2000元提高至5000元。    一周重点公告    美凯龙推出总金额不超过1.1亿元的第一期员工持股计划;永辉超市对从事彩食鲜业务的子公司永辉投资持股比例降至35%,该子公司不再并表。

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