事件:公司2017年半年报显示,报告期内公司实现营业收入3.16亿元,同比增长48.22%;实现归母净利润5319.26万元,同比增长111.44%。    开启在线教育,助力业绩稳步提升:公司在做大做强线下业务的同时,开启在线教育模式拓展业务,进行产业链延伸布局。根据半年报披露,2017年开始全面运营在线 IT 教育品牌“博学谷”,目前已开设 JavaEE、Android、PHP、UI、IOS、前端与移动开发、C/C++、网络营销、人工智能+Python、云计算之大数据、全栈工程师等培训学科。    “博学谷”可提供全套高质量教程学习、全程跟踪学习效果,在专注整合公司优势教学资源、打造适合在线学习的优质教学产品的同时,正打造和运营一整套教育生态软件体系。随着校区扩建,公司市场份额扩大,公司服务能力进一步提升,口碑效应及规模效应显现,报名学员增加,共同助力业绩实现稳健增长。    新模式打开新空间,正式布局学历教育:公司于2017年创立传智专修学院,提供先学习、后支付学费,并具有一定就业保障的技能教学服务;将10年来传智播客短期培训所积累的教学精髓,复制到传智专修学院的教育教学当中,打开市场新空间。另一方面,为了解决学历以及就业问题,学院与上海开放大学合作开设上海开放大学行业学院-上海开放大学传智播客学院,推出技能+学历的全新模式,其中技能服务由学院提供,学历证书由上海开放大学颁发。通过新的模式,传智学院将学历与技术相结合,下游适用广泛。    教学体系完备,研发持续投入:自2016年公司成立研究院以来,严格把控教学内容适应性和前瞻性。在教学端,继续提升教学质量,加大教学系统研发,持续加大对教学质量和学习效果保障的投入,目前形成了一种符合职业人才培养逻辑的课程研发机制;在师资端,确保对教学质量的提高、业务拓展、项目的开发等方面的高质量人才输入。进一步完善教学岗位岗前培训体系,以确保教学质量。师资教研双剑合并,保障高品质教育内容和品牌影响力的持续扩大。    投资建议:我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为50.8%、40%、30%,净利润增速分别为62.9%、53.3%、42.8%,成长性突出;给于增持-A 投资评级。    风险提示:异地扩张带来的管理风险,行业增速不达预期。

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