行情回顾:上周医药生物指数上涨0.2%,跑输沪深300指数约0.7个百分点。申万医药三级子行业中,医疗器械、医疗服务、化学制剂为上涨趋势,其中医疗器械涨幅最大约为1.6%,中药行业下跌幅度最大约为-1.1%。    行业政策:1)国家医保局:这17种抗癌药不占“药占比”。11月29日,国家医疗保障局办公室、人力资源社会保障部办公厅、国家卫生健康委办公厅联合发布《关于做好17种国家医保谈判抗癌药执行落实工作的通知》,开展抗癌药医保准入专项谈判,将阿扎胞苷等17种抗癌药纳入医保药品目录乙类范围并同步确定医保支付标准。医保部门开展2018年医疗机构年底费用清算时,谈判药品费用不纳入总额控制范围,对合理使用谈判药品的费用要按规定单独核算保障。2)安徽亳州最新带量采购:原研药不降价就出局。具体为如下几点:原研药和过评药品,选便宜的。阶梯降价,采购高于医保支付价,医院承担。拿出上年使用量的80%,进行采购谈判。实施单品种带量采购和打包带量采购相结合。量价挂钩,医院拖延回款,医保不答应。    投资策略:早在2018年度策略《医药进入3.0时代,创新药进入新周期》中,我们就认为创新药新周期重点体现为两点:其一是创新药审评审批供给加快;其二降低“神药”、仿制药在医保比例,提升创新药占比。数个神药已经在走下神坛,仿制药通过国家一致性评价实现进口替代及供给侧改革,为创新药留下足够成长空间。前三季度226家医药制造类公司2018Q1、Q2、Q3营业收入总额增速分别约为29%、19.5%、20.2%,归母净利润总额增速分别为39.7%、14%、11.6%,在研发加大投入的基础上利润增速略受影响。其中龙头公司业绩相对比较良好,比如恒瑞医药、石药集团等。带量采购政策很大程度上为落实一致性评价,从长期看对医药产业健康发展是利好,对短期公司利润影响也比较有限,但可能会影响仿制药估值。2019年医药行业选股整体思路为轻药重医:其一是需要选择创新药增量多、仿制药存量影响小的标的;其二是选择非药,如医疗器械、CRO子行业、疫苗产业、医疗服务、药店等。具体如下:1)创新药引领医药行业未来,国家大力支持。A股重点推荐:恒瑞医药(600276)、科伦药业(002422)等,关注H股重点推荐中国生物制药(1177.HK)、石药集团(1093.HK)等;2)受益产业全球化转移,CRO迎来高景气发展。A股重点推荐药明康德(603259)、泰格医药(300347),关注昭衍新药(603127)、药石科技(300725)。关注H股重点推荐药名生物(2269.HK)等;3)医疗器械政策友好,平台型、细分龙头崛起。重点推荐综合性医疗器械龙头迈瑞医疗(300760)、鱼跃医疗(002223)、关注乐普医疗(300003);高成长细分领域,重点推荐万东医疗(600055)、欧普康视(300595),关注大博医疗(002901)等;4)疫苗重磅产品快速放量,业绩估值双双提升。重点推荐疫苗板块业绩高增长的智飞生物(300122)、康泰生物(300601)等;5)医疗服务受益于政策友好,持续高增长,重点推荐美年健康(002044),关注爱尔眼科(300015)等;6)品牌中药受益于消费升级,高增长确定性高,重点片仔癀(600436)、关注广誉远(600771)等。    风险提示:药品降价超预期风险,医改政策执行低于预期风险。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。