2018年11月,市场整体延续了10月下以来的反弹,期间上证综指一度收回2700点关口,随着月末G20会议的临近,风险偏好又再次降低。中美两国领导人在G20会议上达成一致,成果略超出市场预期,12月首个交易日中美股市集体大涨。回顾11月行情,在主要宽基指数中,中小盘指数表现最好,其中中证1000指数上涨5.63%,创业板指上涨4.22%,同期上证50指数下跌0.94%,表现最差。    从申万风格系列指数来看,十一月份小盘风格表现强势。具体来看,十一月微利股、亏损股指数分别上涨8.32%、7.49%,申万小盘指数上涨4.77%,同期低市盈率、低市净率指数分别下跌1.30%和0.88%,表现最差。    申万宏源金工从风格轮动与行业配置相匹配的思路,于2016年开发基于风格轮动与BL模型的行业配置策略,在样本外跟踪表现优异,2017年行业组合相对基准超额收益为15.73%。根据模型结果,11月份配置的主要行业为银行、非银、地产、公用事业、家用电器、交通运输等。截至11月30日,10月组合上涨0.86%,跑输基准1.46%。2018年以来,行业轮动组合绝对收益-7.92%,相对于申万A指超额收益为18.54%。    根据申万金工风格轮动模型,截止到2018年11月底,主要市场风格中,大盘风格相对于小盘风格占优、金融相对于非金融板块占优。结合市场对各行业2018年盈利预期,模型建议12月份继续关注银行、非银金融、房地产、家用电器、农林牧渔等行业。

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