本周观点:继续配置成长性好的玻纤/涂料及高股息率的周期品种    11月制造业PMI 50%,环比下滑0.2pct,达到枯荣线临界值。原材料及产成品库存PMI 走高,体现需求走弱情况下企业产品被动积压状况加剧。但建筑业新订单及业务活动预期PMI继续保持升势,我们继续维持11/12月基建弱复苏的判断。重点推荐需求全球化、行业成长向技术升级主导的中国巨石;家装建材中成长性最好的三棵树;周期品中高股息率的旗滨集团、塔牌集团、海螺水泥。    子行业观点    水泥:国内水泥市场需求大体平稳,供应依旧紧张。我们判断后期水泥价格再大幅上涨的可能性小,多以平稳为主。玻璃:在竣工端有望修复、冷修几率提升的预期下,2019年玻璃价格有望企稳回升。玻纤:近期国内玻纤受短期库存压力及企业竞争加剧影响,价格下跌。但据我们测算18年行业新增供给与需求基本匹配,未来行业成长有望从粗放式产能扩张向技术升级转变。家装建材:家装板块面临分化,工程市场上保持高速扩张,现金流有挑战。零售市场面临一定的销售压力,但盈利能力维持稳定。    重点公司及动态    重点推荐(1)成长主线:三棵树、中国巨石;(2)价值主线:旗滨集团、塔牌集团、海螺水泥;(3)消费主线:伟星新材。    风险提示:宏观经济下滑超预期、上游原材料涨价超预期等。

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