安装TPMS(汽车胎压监测系统)可以有效避免由于轮胎压力异常而引起的交通事故,是ABS、安全气囊之后的第三大汽车安全系统。随着2016年9月强制性国家标准通过技术审查,TPMS行业又一次站在了风口上。我们认为国内TPMS 强标推出方向确定,在不久的将来,国内企业的TPMS 作为强制性安装配件的身份出现在市场。拥有成熟技术及生产规模的国产TPMS 制造商将有望替代个欧美、台湾等品牌,占据国内TPMS OEM 市场。    TPMS 产业链从上游到下游主要有芯片和纽扣电池、TPMS 模组、整车厂和4S 店。上游环节目前被国外厂商垄断,中游模组环节,以保隆科技为代表的国内企业一方面技术储备与海外企业不存在显著差距,同时基于成本、客户资源等优势,存在进口替代逻辑下的成长机会。    市场容量的判断,3年5倍以上空间。销量维度,目前产业调研数据显示国内TPMS 装配率在20%左右。考虑到国家强制性标准实施在前,我们预计国内乘用车TPMS 装配率将在未来3年迅速增长,并在2020年达到100%。价格维度,参考保隆科技披露的TPMS 发射器价格变化情况,过去3年行业整体价格下降较为明显,但我们认为一方面较低的价格建立了更为坚实的竞争壁垒,从毛利率的角度去看TPMS 并不便具备优势;另外一方面随着市场的爆发式增长,相对稳定的竞争格局下,未来行业价格进一步下滑的空间极为有限。    A 股相关标的:从收入体量、目标市场、区域定位、技术储备、现有以及产能扩充等维度对比保隆科技以及万通智控TPMS业务发展,两者均受益于TPMS 装配率的提升,但目前来看,保隆科技的弹性更大。

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