增持评级:公司积极扩产打造产品配套最齐全抗老化剂企业,创新驱动确保竞争力,结合三季报上调公司2018-20年EPS为1.09/1.52/2.01元(前为1.02/1.40/1.89)。参考可比公司,考虑公司成长性较强,维持目标价33.31元,对应18年市盈率30.67倍,维持增持评级。    Q3归母净利润0.62亿元,略超预期:2018年1-9月公司实现营收11.30亿元,同比增29.73%,归母净利润1.48亿元,同比增58.58%,18Q3实现归母净利润0.62亿元,同比增72.35%。业绩增长因:(1)17年新增的多数抗老化剂产能在18年Q2调试结束投产,经过客户端逐步采用后Q3实现完全供货,经营规模扩大;(2)Q2、Q3为开工旺季,产出较好;(3)制造业材料轻量化趋势下行业增势良好;(4)公司积极参与涂料等顶尖材料高端客户竞争,品牌影响力持续增强。    18年拟扩11500吨,已有6500吨试生产。公司17年底拥抗老化剂产能32400吨/年为国内龙头。18年6月起至年底中卫、常山、汉沽新产能投产后总产能增至48000吨/年。目前6500吨/年715、725已在Q3、Q4启动试生产。19年底珠海抗老化助剂一期6.5万吨/年也将建成。公司覆盖80%全球化工50强,强大营销网络确保产能消化。    坚持技术迭代引领发展,与中卫市加强合作。公司目前重点开发光稳定剂HALS系列,此外应用上聚醚、聚氨酯等领域已经开展销售。同时与中卫市签署投资框架协议将取得200亩土地,确保成长持续性。

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