今年1~11月新能源汽车累计销量达103万辆,同比增长68%    12月11日中汽协发布11月新能源汽车产销量分别为17.3万辆和16.9万辆,分别同比增长36.9%和37.6%,环比增长19.1%和22.8%,其中乘用车产量为14.2万辆(纯电动10.4万辆,插电混动3.2万辆),环比增长12.1%,商用车产量为3.2万辆(其中纯电动3.1万辆),环比增长64.7%。    前11月新能源汽车累计产销分别完成105.4万辆和103万辆,同比增长63.6%和68%,其中纯电动汽车产销分别完成80.7万辆和79.1万辆,同比增长50.3%和55.6%,插混汽车产销完成24.6万辆和23.8万辆,同比增长30.8%和27.9%。    年底旺季环比增速提升,全年有望实现120万辆以上产销量    高能量密度高续航里程的A/A0级乘用车型在补贴新规6月11日缓冲期结束后持续放量,而A00级车经过三季度新老车型切换后,10月延续爬坡态势,11月乘用车产销环比继续增长。年底是商用车集中采购的传统旺季,商用车产销量环比增速提升。前11月新能源车销量已达103万辆,年底传统旺季来临,预计2018年新能源车产销量有望实现120万辆以上。    2018年A/A0级车发力,2019年高续航A级车有望继续快速发展    2016年新能源车市场仍以行政采购的新能源客车为主,2017年是乘用车爆发元年,补贴政策刺激下A00级纯电动车型迅速爆发,2018年补贴调整后市场重心向A/A0级偏移。展望未来,一方面上汽荣威Ei5、北汽EU系列、江淮iEVA50、长安逸动EV等A级新车型陆续推出,另一方面,出租车和网约车的电动化率提升也有望带来对A级新能源车的需求提升,因此我们预期2019年高续航里程、高能量密度的A级车有望继续快速发展。    投资建议    随着新老车型的切换,新能源车产业景气度逐步企稳,并有望在年底传统旺季逐步恢复。而展望2019年,高续航里程A级车有望继续发展。    目前建议关注市场格局逐步明晰、具备核心竞争力的中游各环节龙头公司如宁德时代、璞泰来、当升科技、星源材质、新宙邦等。    风险提示    产业链降价幅度超预期;全年产销数据低于预期。

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