将因子暴露映射到资产配置。    虽然现代资产定价理论的范式是把资产的预期收益分解为一个或多个系统风险因子,但是在做资产配置时,人们还是直接决定各种资产的比重,而非通过决定各因子的比重。这一现象的原因之一,是目前还没有将因子暴露映射到资产配置的标准方法。本文研究了一种通过选定想要的风险因子配置来决定资产配置比重的方法。由于因子种类一般比资产种类少,所以从因子到资产的映射并非唯一。本文的贡献在于展示了在给定的投资约束下,一组给定的因子暴露可以被表达为一个拥有几乎相似因子暴露度的资产组合。具体来说,在给定约束下,我们要找出与我们想要的因子暴露集合差距最小的资产组合。    坏习惯和好方法。    良好的投资成果需要良好的投资项目和良好的投资者。本文将重点介绍并,解决可能阻碍长期投资业绩的三个重要和普遍的不良习惯:追求多年收益(multi-year return chasing),多元化不足(under-diversification)和寻求舒适(comfort-seeking)。此外,我们提供了与每个习惯相关的例子和证据,并总结可能的行为解释。最后,我们针对以上坏习惯提供了相对应的好做法。    风险提示:本报告不构成投资建议。

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