煤炭开采行业:动力煤淡季不淡(续),旺季会更旺!
9月7日,我们发表了报告“动力煤为何淡季不淡”,率先看好动力煤行情。然后十余天,秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价从9月7日的631元/吨上涨至9月18日的686元/吨,上涨达55元/吨。...
9月7日,我们发表了报告“动力煤为何淡季不淡”,率先看好动力煤行情。然后十余天,秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价从9月7日的631元/吨上涨至9月18日的686元/吨,上涨达55元/吨。站在这个时点来看,从动力煤基本面上分析,目前依然很好。然而有市场声音在问,环保风暴下动力煤是否会旺季不旺呢?不容置否,今天冬季的需求同比往年肯定会有大幅下降,但是冬季由于供暖需求会大幅增加,两者博弈下,需求相对现在大概率还是大幅增加。现在的供给非常紧张,到了冬季,供给能大幅增加么?从目前情况来看增幅有限,所以我们认为,旺季会更旺!采暖季限产到底影响多少需求? (1)限产影响用电需求:采暖季限产分别影响钢铁、电解铝、氧化铝、炭素、焦炭、建材月用电需求45.3亿、41.1亿、10.1亿、0.5亿、6.9亿、1.72亿千瓦时,合计月用电量减少106亿千瓦时。以中电联公布的度电耗标准煤320g 测算,减少339.2万吨需求。 (2)限产影响其他燃料用煤需求:其他动力燃料用煤在限产的行业中主要涉及钢铁、建材,限产分别减少燃料用动力煤消耗量122万吨和143万吨。即使假设不受限产的情况下,下半年钢铁、建材等产量与上半年持平,则限产后其他燃料用动力煤消耗量相较目前减少265万吨。 (3)冬季2+26城市煤改气减少动力煤需求62万吨/月。总体来看采暖季限产与目前相比合计减少每月动力煤需求666万吨,根据往年的历史数据,冬季供暖需求会增加2500万吨/月的动力煤需求,对冲之下冬季动力煤需求对比目前增加约1834万吨/月。因此限产虽然影响了一部分需求,但冬季动力煤需求仍大幅好于目前水平。 在需求变化的同时,供给会如何变化?安监、环保高压下,产量释放受限。2017年8月份,原煤产量为29,077万吨,去年同期为27,809万吨,同比增幅仅为4.56%,值得注意的是去年8月份执行的全面276政策,对比来看今年环保、安监执行力度之严可见一斑。去年政府产量调控手段为276到330的切换,产量释放快速而有效。反观今年,无论是环保、安监,进口煤限制还是汽运煤禁令,均不会有去年那样具有快速释放产量的效果和能力。若产量不能及时释放,动力煤供需缺口将进一步扩大,价格也将进一步上涨。但是我们也不能忽视政府对煤价调控的力度和决心。目前煤价已超过年初《备忘录》规定的红色警戒线上限,政策调控风险在积聚。煤价警戒线以上的持续上涨很有可能使得部分煤矿复产,但是这部分增量也不会很大,我们认为供给的增量可能会小于需求的增量。 需求并不需要过分悲观,受供暖季环保影响的需求后移或将引爆明年春季行情。8月经济数据一出,周期股应声而下,煤炭亦大跌。对于8月的经济数据,我们并没有市场认为的那么悲观,其增速虽然下行,但仍呈现出较强的经济韧性。我们认同采暖季限产势必会影响下游需求,但我们认为采暖季被抑制的需求会向前或向后转移,由于今年是环保限产第一年,很多文件最近才做补充发布,市场对其预期也从“可能没那么严”到“环保风暴”,今年需求前移已过时机,那么经过一个冬季积攒的下游需求,待复工时是否会拼命加产以弥补损失呢?我们认为这是非常有可能的。 若如此,明年春秋的需求将大大好于往年同期水平。 在此前提下,我们认为动力煤仍有较大的投资机会。重点推荐标的:陕西煤业、中国神华、露天煤业。 风险提示:宏观经济大幅下行,下游需求大幅下滑,煤价大幅下跌,政府行政性调控煤价。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1看似风雨飘摇,实则稳如老狗
- 2人民币贬值对股票有什么影响?人民币贬值
- 3什么是融资融券?什么是融资融券业务?
- 4今天一早这创业板是要遭到灭m吗?1300多只跌了1208多!周末出了个禁止限售出(易天股份300812)
- 5这个票一路跌下来,没有几个人是挣了钱的,在低位这样跌,就是想吸筹码 (科安达002972)
- 6西陇科学去年年底财务造假,被证卷会惩罚过.他属于黑名单上的股 (西陇科学002584)
- 7昨天跌停打开拉高,是有机构扛不住了,想借拉高出货,同时骗散户接盘[偷笑]但是从趋(海能达002583)
- 8海能达濒临破产。举步维艰。发展遇到了危机。但金融世界不乏绝地逢生案列。公司本身也(海能达002583)
- 9这种出个报告磨磨唧唧的,是特别不正常的,暗箱操作的公司这种特征非常明显,我记得康(好想你002582)
- 10单机柜超千万!广达电脑代工英伟达GB200!(N信音301329)
- 11板块上啦,你 是绩优股,若不回封,也没关系 滴,别盲目跟进哈!主力吃货4000万(通达动力002576)
- 12净值百亿的光伏新秀日月光能、借小壳上大市(明牌珠宝002574)
- 13美吉姆,今天成功上板,按照昨天计划今天低点上奈何没给机会,只能恭喜胆大的朋友们了(深中华A000017)
- 14金隅集团:尊敬的投资者您好!万亿增发国债资金已经基本落实到1.5万个具体项目,超(金隅股份601992)
- 15卧造!卧造!这榜一一家3000万独大,就这么个盘,它不出来没人会去接。所以想都不(华生科技605180)
- 16今日尾盘操作,明日主要做(商络电子300975)
- 17周五是黑色的!公布明天操作!(商络电子300975)
- 18商络电子,你以为主力能预测到首飞是否成功?!这是谁都不可能预测到的!所以上周五主(商络电子300975)
- 19四月中旬,路边的野花也要采续之:连续买入带盘中T,低空经济板块。(苏交科300284)
- 20今天重点看这几支(商络电子300975)
- 21商洛电子,连续涨停到25元钱。(商络电子300975)
- 22知行合一 首次减仓!(N华利300979)
- 23这个是小盘股,很容易被主力操控的,明天什么样的情况都可能发生。(龙高股份605086)
- 24这是在洗盘。看看我分析的有没有道理(立新能源001258)
- 25计划减持九联科技的通告(九联科技688609)
- 26陷阱还是机会(永茂泰605208)(04-26)
- 27相对低估的电力设备潜力股:1、总市值低,55亿,业绩优秀(去年3亿)今年大概率微(望变电气603191)
- 28我发现很多人真的不会炒股。变压器的毛利率才15左右,而变压器所需要的原材料硅钢6(望变电气603191)
- 29望变电气:最低估值的变压器明珠,变压器、取向硅钢、智能电网、储能、输配电多龙头,(望变电气603191)
- 30总结,不如预期,主力想拉升奈何形不成合力,只能反向砸盘,周一不反包就得走(王力安防605268)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧