上周统计局公布的一系列经济数据低于预期,虽然统计局解释为受天气原因和环保因素影响,但市场已从前期的“新周期”狂欢中逐渐走出,黑色系商品价格大幅下跌,周期股普遍回落。    当前市场受宏观经济稳中有降、上市公司前三季度利润增速高于预期、风险偏好温和提升因素影响,整体环境仍偏于正面。    不过四季度宏观经济数据或将继续下行、企业利润同比基数效应下降等因素未被市场充分反应,且市场风险偏好在10月份可能出现阶段回落。我们认为在9月下旬应逐渐增加防御型资产配置,进取配置以补涨成长股和主题品为主,并做好调整仓位的准备。    投资建议:月内市场温和缓涨,继续关注补涨成长股和主题板块机会,但应注意10月份市场调整压力增加,宜注意调整持仓结构,增加防御型配置。建议关注调整充分估值合理的医药、消费品龙头,关注具备补涨潜力的房地产、传媒以及家电行业。关注新能源车产业链、人工智能芯片龙头,继续关注增长预期明确的环保、光伏、LED行业龙头,十九大前后宜密切关注国企混改主题。    风险提示:地缘危机加剧,流动性趋紧,经济数据进一步走弱,监管重新趋严,海外市场大幅下跌。

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