央行和银监会公布8月份信贷数据;债务风险缓解鉴于政策立场保持偏紧,且信贷增长放缓以及影子银行借贷减少,我们认为银行体系中的系统性风险继续缓解。我们仍然看好大型银行,因其面临的监管不利因素程度较轻。    社会融资规模和M2增速放缓,得益于贷款的强劲,存款增长落后    8月份整体社会融资规模同比增长13.1%,较7月份的13.2%放缓。M2同比增速也从7月份的9.2%进一步降至8.9%。月度新增社会融资为人民币1.48万亿,而去年同期为1.46万亿,主要包括强劲增长的新增贷款(人民币1.15万亿元)、信托贷款(1,140亿元)和企业债(1,060亿元)。    月度新增短期零售贷款为人民币2,170亿元,自低基数水平同比增长47.4%,表明国内银行逐渐将业务重点转向零售。月度新增中长期零售贷款(反映按揭贷款情况)为人民币4,470亿元,同比下降15.4%,环比下降2%。    企业资本开支需求保持强劲,月度新增中长期企业贷款为人民币3,820亿元,而去年为150亿元,此外信托贷款同比增长55%。    存款增长相对疲软,月度新增贷款为人民币1.36万亿元,而去年为1.78万亿元,原因在于零售和企业存款增长均较疲软(同比下降37%/56%)。    银监会发布8月份统计数据:1)贷款同比增长13.4%,增速较资产增速高2.5%,而同业资产和负债同比下降13.8%和1.6%至人民币3.2万亿元和1.4万亿元。2)理财产品余额仅同比增长6.5%(较1年前低27个百分点),主要原因是同业理财产品疲软,减少了2.2万亿元。3)委托贷款也减少人民币6,100亿元,表明影子银行借贷缩水。

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