投资建议:看好成长空间,给予“买入”评级    从光大集团总公司重组改制以来,光大银行迎来发展机遇期。前几年,光大银行业绩表现不佳,我们观察到其主要原因是:资产端贷款收益率偏低,负债端存款成本率偏高,从而导致净息差、净利差处于同业低位,并进而制约了ROE回升步伐。    我们看好光大银行接下来的成长空间,核心逻辑包括以下几点:1、一年内重定价贷款占比高,NIM企稳回升概率非常大;2、非息收入增速放大,尤其是占比较高的中间业务收入增长明显,将成为公司业绩增长的有利支撑点;3、不良率同业最低,资产质量优势明显;4、较高的中间业务收入占比和优秀的风险控制能力,使未来ROE改善基础十分夯实;5、对政策引导方向把握准确,监管的负面影响较小;6、多种再融资方案并行,预示着管理层对未来业务开展的充分信心;7、改制重组为集团协同效应发挥奠定基础,未来将从集团优势中持续受益;8、目前其A股估值接近历史底部,安全边际较高,同时H股逐渐得到香港投资者认可。    基于以上原因,我们给予光大银行“买入”评级。    我们预测光大银行2017、2018年净利润增速为6%/11%,EPS为0.68/0.73元,PE为6.18/5.57,PB为0.79/0.71,6个月目标价为5.4元。

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