本周我们重点关注汇兑损益对公司下半年报表潜在影响。今年以来人民币汇率表现强势,年初至今人民币对美元升值幅度近6%,离岸人民币对美元已经升破6.48关口。我们以公司财报上“外币货币性项目”为依据,测算汇兑损益对我们重点跟踪的18家苹果机安防龙头公司影响(详见正文)。我们结论如下:    1)美元对人民币汇率波动对电子企业有一定影响,尤其是苹果/安防产业链企业(美元外汇占比90%+)。我们列举的18家苹果/安防公司中,通过理论值测算仅欧菲光、德赛电池、长电科技和华工科技美元净资产价值波动对公司影响较小,(在美元对人民币6.2汇率假设下,理论测算值对营收的影响小于0.15%)其他企业都有不同程度的影响。但是我们判断汇率变化对公司整体当期业绩影响有限,在极端美元对人民币汇率6.2假设下,我们列举的家苹果/安防白马公司,仅两家企业当期汇兑损益占营收比超过2%。    2)大部分企业针对汇兑波动都做了类似套期保值等风险防范措施,大幅减少汇兑损益对公司利润的影响。我们列举的18家苹果/安防白马公司中,包括大族、歌尔、立讯、欣旺达、国光、环旭、大华等汇兑损益实际值都比我们测算的理论值小了50%左右。    3)我们还是强调从长期价值投资来说,汇率波动仅对短期业绩有所冲击,对公司长期发展影响甚微,尤其是大部分企业作了风险防范的前提下。尤其是下周苹果发布会,我们还是强调苹果产业链长期发展逻辑:    苹果产业链公司进入增长提速期,发布会临近进入最佳配置时点:苹果产业链企业H1增速中值在50%以上,大客户全年展望向好,一季度零组件企业降价压力减轻,产业链公司业绩维持稳健成长;披露三季报指引的歌尔、立讯、安洁、大族、水晶Q3增长普遍提速,而我们了解的备货情况看,OLED款良率爬升较快,预计9月份会迅速上量,非OLED款生产已经大量备货。四季度将达到今年OLED款手机备货高峰。预计产业链企业将进入业绩同比持续高增长期。苹果新品发布会将于9月12日召开,三款产品都将准时发布,OLED手机创新巨大,包括无线充电、双面玻璃、OLED、双电芯、人脸识别、全面屏等等,一旦销售/预定超预期将进一步驱动产业链投资。继续推荐信维通信(9月金股),安洁科技,大族激光,歌尔股份,立讯精密,德赛电池,水晶光电,欣旺达等苹果产业链核心个股。    核心推荐组合:海康威视,大华股份,国光电器,闻泰科技,大族激光,歌尔股份,京东方,水晶光电,信维通信,安洁科技,三安光电,洲明科技,国星光电,劲胜精密,立讯精密。    风险提示:市场需求不及预期。

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