每周观点:成交额低位徘徊,主办券商若领罚单将影响评级。上周新三板市场两大主要指数涨跌不一,成交额持续低位徘徊,其中三板成指(899001)上涨0.17%,三板做市(899002)指数下跌0.51%,做市指数周线五连阴,市场持续低迷。目前新三板挂牌公司数量超过了1.1万家,日成交额持续仅有七亿左右徘徊,活跃投资者却仅有5000位左右,流动性持续极度萎靡,新三板投资者情绪低迷、市场交易冷清的现状,困扰着挂牌或拟挂牌的公司,也困扰着参与前期投资的机构投资者。另一方面新三板监管仍保持较为严厉态势,最新公布的《证券公司分类监管规定》新增了一条,即“自律组织采取书面自律监管措施被计入扣分项”,这意味着,实行自律监管的全国股转公司对主办券商所开罚单将影响券商评级。如我们一直强调,今年强监管一直是主旋律,我们继续维持谨慎的态度,新三板市场监管继续向严外加减持新规对PREIPO概念的冲击,市场持续萎靡。建议投资者关注增长持续性良好的挂牌公司。    市场及政策要闻回顾。1、新三板监管能力提升已制定违法违规线索处理方案。2、新三板第一案:董事长失联超百位投资者发起维权。    上周市场交易回顾。上周新三板市场成交额环比小幅上升。全周成交7.19亿股,周环比小幅上升7.2%,总成交金额为36.72亿,周环比上升5.2%,其中协议交易总量为3.99亿股,协议交易总额为23.79亿元;做市交易总量环比上升17.7%,交易总金额环比上升12.7%。估值方面,三板成指市盈率(TTM)29.49倍,三板做市指数市盈率(TTM)21.83倍。协议转让涨幅前5家公司涨幅超过500%,赛特斯成交1.68亿,夜光达成交1.46亿;做市转让涨幅超过40%的企业3家,联讯证券成交2.35亿元,君实生物成交1.83亿元。    挂牌/做市/定增情况:新挂牌企业数量达到11298家,周募资总额环比大幅上升。新挂牌方面,上周新挂牌新增46家企业,总挂牌企业数量达到11298家,行业分布主要集中TMT、大消费和先进制造中。上周做市企业数量新增1家,做市企业总数为1509家。公司定增方面,上周有61家发布定增公告,预计共募集资金合计77.26亿,平均每家募集资金为1.27亿元,平均增发市盈率为33.65倍,周募资总额环比大幅上升,其中募集资金最多的齐鲁银行(832666.OC),共募集资金49.98亿元。    多角度挖掘增长持续性优秀企业。相对于A股,新三板主要从行业、公司及市场三个维度寻找:1)行业的潜力和特征;2)公司的管理、产品、财务及治理结构等基本面;3)市场的交易、分层及转板潜力等。    风险提示。政策风险、产业进展低于预期、估值较高、毛利率下降等。

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