8月个股中位数涨幅+5.42%,SW 电子指数涨幅+3.83%。2017年8月1日-8月31日,SW 电子206家公司的涨跌幅中位数为+5.42%,SW 电子指数涨跌幅为+3.83%,指数涨幅排名SW28个行业第八名,同期沪深300、中小板、创业板涨跌幅为+2.66%、+3.56%和+7.22%。    整体法估值处于历史后32.93%分位,中位数法估值处于历史后45.73%分位。截止到8月31日,SW 电子整体法估值(历史TTM,剔除负值)为41.24倍,估值处于历史后32.93%分位;SW 电子中位数法估值(历史TTM,剔除负值)为52.50倍,估值处于历史后45.73%分位。    2017H1中报保持高增长。2017H1SW 电子行业整体实现营业收入4106.79亿元,同比增长+47.57%,增速同比增加24.78个百分点;实现归母净利润319.6亿元,同比增长+63.33%,增速同比增加58.08个百分点。从SW 电子207家公司来看,收入增速中位数为+21.15%,较同期下滑1.52个百分点;净利润增速中位数为+28.74%,较同期下滑1.11个百分点。    行业维持“推荐”评级。我们认为在目前的估值分位,预判2017-2018电子行业相对较高的业绩增速(行业净利润复合增速不低于20%),如果未来半年至一年阶段,SW 电子指数保持现有位置横盘或者继续阴跌,我们认为随着行业增速修复估值,SW电子行业整体法和中位法估值正在逐步进入历史后30%分位,我们维持行业“推荐”评级。中长期方面,我们建议关注未来1-2年行业景气度向上,公司竞争优势明显且持续,建议关注三安光电、均胜电子、长电科技、歌尔股份。短期方面,建议关注智能手机和汽车电子领域的技术创新,建议关注深天马A、欣旺达、顺络电子。    风险提示:行业业绩增速不及预期、市场估值中枢下移。

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