做多棕榈油1801-豆油1801比值:从供给来看,马来西亚棕榈油局(MPOB)9月11日公布的数据显示,8月棕榈油产量较7月下滑0.9%至181万吨,出口增加6.43%至149万吨。而分析师此前预估8月末棕榈油库存增长6.5%至190万吨,产量预估减少0.9%至181万吨,利多棕榈油价格,棕榈油领涨油脂市场。豆油方面,供应端压力有增无减。首先,豆油上游大豆丰产基本确定,今年美国大豆种植面积增加,大豆优良率保持稳定,因此在播种面积大幅提高的背景下,今年美豆丰产概率非常大。库存方面,豆油整体库存还维持在140万吨以上的较高水平位,库存压力较大;而棕榈油库存方面,虽然马来西亚棕榈油库存环回升8.8%至194.2万吨,达到过去17个月来的新高。但相对于豆油库存压力仍较小。需求端,四季度是油脂传统消费旺季。预计短期内国内油脂价格振荡偏强,棕榈油和豆油需求平分秋色。总结来看,我们判断四季度棕榈油表现会强于豆油,建议做多P1801-Y1801比值。    做多豆油1801/豆粕1801比:供给端,二者均受限于大豆丰产,但豆油受的影响会较小,因豆油属于油脂板块,四季度棕榈油大概率减产将减弱油脂板块供应压力,豆油供给端压力会较豆粕来的小。需求端方面,豆粕因环保压力增大而表现相对低迷,第四批中央环境保护督察全面启动后,即对吉林、浙江、山东等八省区开展督察进驻工作,当地养殖场和饲料厂受到很大影响,不符合环保要求的饲料厂被责令停产整改,生猪、家禽养殖业均受到冲击。根据数据显示,国内生猪存栏,能繁母猪存栏降低至历史最低位。而豆油方面,受节日备货刺激而进入季节性销售旺季,利好豆油,因此我们判断豆油将会强于豆粕,可以做多豆油豆粕比。

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